Azora y Oquendo rompen su alianza para lanzar un fondo de deuda inmobiliaria

Choque de trenes entre gestoras. La alianza entre Azora y Oquendo Capital para facilitar el acceso a financiación alternativa a las empresas del sector inmobiliario se ha roto antes de echar a andar. La gestora creada por Fernando Gumucio y Concha Osácar, y la gestora española de fondos de deuda privada dirigida por Daniel Herrero y Alfonso Erhardt tenían previsto captar 300 millones para financiar deuda y todo tipo de operaciones vinculadas al 'real estate'.

Según confirman a El Confidencial diferentes fuentes, después de ocho meses intentando sacar adelante una plataforma de 'direct lending' inmobiliario, han roto su matrimonio tras haber conseguido captar 40 millones de euros de inversores privados y ambas gestoras estarían negociando actualmente cómo repartir el coste que va a suponer este divorcio.

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Sobre los motivos de la ruptura, las mismas fuentes apuntan a posibles desavenencias en el reparto de las comisiones de gestión y no descartan que Oquendo selle una alianza con otro fondo para suplir a Azora. Ninguna de las dos compañías ha querido realizar declaraciones al respecto.

Azora y Oquendo Capital sellaron su alianza el pasado mes de noviembre y su objetivo era captar 300 millones para financiar proyectos inmobiliarios a partir de cuatro o cinco millones de euros, tanto en España como en Portugal, desde la compra de suelo o naves logísticas, pasando por el reposicionamiento de activos hoteleros a deuda subordinada, ámbito en el que Oquendo Capital tiene mucha experiencia, ya que ha puesto en marcha tres fondos dedicados específicamente a financiar deuda corporativa.

Un negocio incipiente en España

La financiación de proyectos inmobiliarios por parte de entidades no bancarias es un mercado consolidado en países como Estados Unidos, Reino Unido o Francia, pero no así en España, donde aún está en fase de desarrollo y supone una oportunidad para buena parte del sector inmobiliario en un momento en el que, a pesar de la recuperación, el acceso a la financiación sigue siendo un auténtico hándicap para muchas empresas.

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La plataforma promovida por Azora y Oquendo Capital seguía los pasos de Ibero Capital, plataforma puesta en marcha por dos exdirectivos de Sareb, Walter de Luna y Luis Moreno, con 400 millones de euros sobre la mesa y el primero en saltar a la palestra en financiación alternativa. Pero también operan en este mercado fondos como Stoneweg, con 300 millones de euros ya financiados, además de Colliers International, que entró hace meses en este mercado de la mano de MCAP Global Finance, la filial londinense de la gestora de Nueva York Marathon Asset Management, para gestionar 200 millones de euros destinados a la financiación de compra de suelo finalista.

Por el momento, las grandes promotoras no se han visto obligadas a recurrir a este tipo de financiación, ya que está orientada a compañías endeudadas o sin recursos propios. No obstante, han tenido acceso al crédito necesario para poder comprar suelo y poner en marcha las promociones gracias a sus alianzas con diferentes fondos de inversión.

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Según una encuesta reciente realizada por la Asociación de Promotores y Constructores de España (APCE) a compañías del sector, el 75,5% de las compras de suelo se está financiando con fondos propios, si bien un 21,5% sí está consiguiendo financiación tradicional.

Quienes no han sucumbido a los cantos de sirena de los fondos o no han suscitado el interés de los mismos, o bien han tenido que renunciar a la compra de suelo —un 8%—, han recurrido a fórmulas de financiación alternativa —un 5%—, cuyo coste es mucho más elevado que la financiación bancaria tradicional. En algunos casos, hablamos de intereses de hasta el 15%.