Los mercados solo piden una cosa a las 'big tech': la perfección

La petición de los inversores a los gigantes tecnológicos en esta temporada de presentación de resultados es muy simple: nada menos que la perfección.

El grupo los magníficos siete de empresas tecnológicas ha sido el motor más grande de la bolsa para el crecimiento y las ganancias durante el último año. Pero después de que cinco de estas compañías presentaran sólidos resultados trimestrales la semana pasada, los inversores se muestran selectivos sobre a cuáles premiar.

Meta Platforms, matriz de Facebook, publicó su mayor crecimiento de ventas en más de dos años, inició su primer dividendo y aumentó su autorización de recompra de acciones en 50.000 millones de dólares. Los inversores respondieron enviando las acciones un 20% al alza hasta un récord el viernes. Amazon.com informó que el consumo fuerte durante las fiestas ayudó a que sus beneficios se dispararan, enviando sus acciones un 7,9% al alza.

Otras acciones no corrieron la misma suerte, a pesar de resultados que superaron las expectativas. Alphabet, matriz de Google, Microsoft y Apple informaron de mayores beneficios y ventas de lo que había previsto Wall Street. Sin embargo, sus acciones cayeron después de que los segmentos de negocio clave no rindieran tan bien como esperaban los analistas. Alphabet bajó un 7,5% el día después de su publicación, su peor sesión desde octubre, mientras que Apple cayó un 0,5% y cerró la semana a la baja. Microsoft cayó un 2,7% el día después de sus resultados, antes de recuperarse y terminar la semana con un alza del 1,8%.

Alphabet bajó un 7,5% el día después de su publicación, su peor sesión desde octubre

"Es porque hay mucha gente que ha apostado por ello; cualquier cosa que se perciba como 'esto no es completamente a prueba de balas. Estamos fuera", dice George Maris, director de inversiones de renta variable global en Principal Asset Management.

Las acciones de los magníficos siete han subido durante el último año, impulsadas por apuestas a que serían los mayores beneficiarios de un auge inminente en la tecnología de inteligencia artificial. También han ayudado a llevar al resto del mercado bursátil a récords repetidos: el S&P 500 ha subido un 4% al inicio de 2024. (Las otras acciones en el grupo son Tesla, que publicó resultados decepcionantes el mes pasado, y Nvidia, que tiene previsto publicar el 21 de febrero).

Los inversores esta semana vigilarán otra ronda de resultados trimestrales de empresas como Caterpillar y McDonald's, así como las últimas cifras sobre el déficit comercial y la actividad del sector de servicios en EEUU. Los analistas dicen que los recientes tropiezos en el sector tecnológico demuestran que justificar valoraciones elevadas será un desafío.

Opinión

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Sin los magníficos siete, las ganancias del resto del mercado bursátil se verían mucho peor. Excluyendo a Tesla, se espera que los magníficos siete publiquen un salto del 62,8% en las ganancias del cuarto trimestre. Se espera que las otras 494 empresas del S&P 500 registren un descenso del 8,6%. En conjunto, se espera que las ganancias crezcan un 1,6%, según muestran los datos de FactSet. La gran pregunta para los inversores es: ¿cuánto tardará el gasto en inteligencia artificial para construir nuevos negocios en producir nuevos ingresos y beneficios? Hasta ahora, las compañías han visto poco resultado de sus inversiones.

Las acciones tecnológicas también se vieron afectadas la semana pasada por las menguantes esperanzas de recortes próximos en los tipos de interés a corto plazo. El S&P 500 cayó un 1,6% el miércoles, su peor día desde septiembre, después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijera que un recorte en marzo era poco probable. El índice se recuperó más tarde en la semana después de que los datos mostraran que la contratación se aceleró en enero y la economía estadounidense añadió muchos más empleos de los esperados por los economistas. El rendimiento del bono gubernamental a 10 años saltó el viernes al 4,03%, la mayor ganancia en un día desde septiembre de 2022.

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Algunos inversores no se inmutaron por las ventas de la semana pasada. "No vamos a preocuparnos excesivamente por un movimiento negativo a corto plazo a menos que los fundamentos hayan cambiado realmente", dice Nael Fakhry, gestor de cartera del Osterweis Fund, que posee acciones de Microsoft, Alphabet y Amazon. Las acciones de Alphabet han caído el día después de publicar resultados en cinco de los últimos seis trimestres. Pero la acción ha avanzado casi un 50% en los últimos 18 meses, superando al S&P 500 en más de 20 puntos porcentuales, según muestran los datos de FactSet. Microsoft ha caído cuatro veces más en el mismo período.

La caída de Microsoft la semana pasada se produjo tras resultados decepcionantes del segmento que incluye los negocios de Windows, juegos y dispositivos de la compañía. Las acciones de Alphabet disminuyeron después de que las ventas de anuncios de la empresa, que representan la mayoría de sus ingresos, no alcanzaran las expectativas de los analistas. Los ingresos de Apple en China, su tercer mercado más grande, y los de su división de servicios estuvieron por debajo de las estimaciones de los analistas.

Algunos inversores advierten de que comprar acciones tecnológicas a precios elevados podría dar resultados pobres, incluso si la inteligencia artificial está a la altura de su expectación. "Las narrativas tienen la ventaja de ser en gran medida ciertas", dice Rob Arnott, presidente de Research Affiliates, "pero también tienen la desventaja de estar completamente reflejadas en los precios de las acciones".