Batalla existencial de las criptobolsas: pueden huir, pero no esconderse

Para los países que llevan tiempo queriendo un trozo del pastel de las criptomonedas, la cruzada reguladora de Estados Unidos contra las finanzas digitales podría ser una bendición, hasta que el próximo gran fraude estalle en su patio trasero.

Las criptobolsas afirman estar librando una batalla existencial en Estados Unidos, tras las demandas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) contra Binance y Coinbase. Sin embargo, los precios del bitcoin y el éter, así como las acciones de Coinbase, se han mantenido sorprendentemente bien. Parte de la razón puede ser que las criptomonedas tienen una salida: pueden huir al extranjero.

Según datos de la gestora de activos CoinShares, la cuota de Estados Unidos en el comercio al contado de bitcoin y ether ha descendido este año al 70%, desde más del 90% en marzo, en favor de Asia y las Islas Vírgenes Británicas. Los volúmenes negociados en Europa siguen estancados en torno al 3% del total, pero esto podría cambiar pronto. El año pasado, Binance, Coinbase y Gemini lanzaron un gran impulso de expansión en la región. En marzo, el emisor de stablecoins Circle presentó solicitudes para registrarse como proveedor de criptomonedas y dinero electrónico en Francia.

TE PUEDE INTERESAR

EEUU demanda al gigante cripto Binance por violar sus normas bursátiles

EFE

"Europa tiene potencial para convertirse en el epicentro del sector", afirmó Binance en una entrada de su blog en abril.

Aunque el marco de la UE parece especialmente exhaustivo, en Suiza, el Reino Unido, Hong Kong y los Emiratos Árabes Unidos, que también quieren formar parte de la acción, se están desarrollando enfoques reguladores similares hechos a medida. Esto contrasta con los esfuerzos de Estados Unidos por encajar las criptomonedas en la normativa financiera vigente.

Aún no está claro hasta dónde puede llegar el enfoque de EEUU. Como sostienen los reguladores estadounidenses, algunos tókenes se parecen mucho a valores encubiertos, que permiten a los empresarios obtener financiación para negocios específicos. El resultado de la demanda presentada en 2020 por la SEC contra la red de pagos Ripple debería dar las primeras pistas sobre cómo definirán los jueces con precisión qué es un valor.

Mientras tanto, bitcoin y ether han escapado por ahora al escrutinio de los reguladores estadounidenses, alimentando el optimismo del mercado. Junto con las denominadas stablecoins, representan alrededor del 90% de los volúmenes de negociación, lo que sugiere —aunque no garantiza— que la mayor parte de la criptoactividad estadounidense seguirá adelante después de todo.

TE PUEDE INTERESAR

El apocalipsis del bitcoin que nunca llega: así resiste el universo cripto

Barron's. Joe Light

Los legisladores estadounidenses podrían responder a las iniciativas de otros países con su propia regulación favorable a las criptomonedas. Pero esto era más probable cuando el sector ganaba mucho dinero. Gran parte de la industria ha implosionado tras las crisis del año pasado en Terra-Luna y FTX. El precio del bitcoin ha caído un 40% en dos años.

Con todo, lo más probable es que tanto los grandes actores como los ecosistemas de startups cambien su centro de gravedad geográfico. En Europa, las autoridades están ávidas de criptoinnovación y confían en que la ley MiCA (ley de mercados de criptoactivos) proteja a los inversores, por ejemplo, obligando a los emisores de criptoactivos a publicar libros blancos adecuados, documentos que deberían cumplir una función similar a la de los folletos de valores.

Pero los reguladores extranjeros podrían lamentar su apertura. Saltarse las reglas de las finanzas normales no es un defecto de las criptomonedas, sino una característica clave que ha allanado el camino a la especulación desenfrenada y ha revivido fenómenos ancestrales como las corridas bancarias. El sector aún tiene que demostrar que su innovación crea algún valor económico, y dotarlo de un régimen a medida podría motivar abusos.

TE PUEDE INTERESAR

La SEC no aplaca el furor de Cathie Wood por las criptos: la 'gurú tech' invierte más en Coinbase

Cotizalia

Como señala un estudio encargado por los legisladores europeos y publicado el mes pasado, los reguladores nacionales tendrán dificultades para clasificar y supervisar 10.000 criptoactivos, cada uno con características tecnológicas complejas y distintas y estructuras de control opacas. Una gran señal de alarma es que la ley MiCA tiene un alcance incierto sobre los llamados protocolos de financiación descentralizada, o DeFi, un área de gran crecimiento en la actualidad. Aunque descentralizado en teoría, este rincón de las criptomonedas puede acabar dominado por grandes prestamistas y concentrar el poder de voto en unas pocas manos.

En Europa o en cualquier otro lugar, el periodo de luna de miel solo durará hasta que un gran escándalo criptográfico golpee a los inversores. Puede que un protocolo DeFi no les exponga al tipo de crisis de liquidez que acabó con muchos prestamistas de criptomonedas el año pasado, pero abundan los escollos tecnológicos. En ese momento, es probable que los reguladores estrechen el cerco. Los autores del estudio concluyen que una nueva norma debería hacer que los criptoactivos cuenten como valores por defecto hasta que estén específicamente exentos. Por mucho que las criptomonedas puedan correr, todos los caminos pueden acabar conduciendo a la SEC.

*Contenido con licencia de The Wall Street Journal.