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Entre los ajustes 'españoles' de Morgan Stanley y el nuevo fondo de Bankinter
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IBEX INSIDER

Entre los ajustes 'españoles' de Morgan Stanley y el nuevo fondo de Bankinter

El mundo del dinero encierra claves de poder y de intereses que explican el sentido de muchas operaciones y movimientos. Ibex Insider ofrece pistas para entender a sus protagonistas

Foto: Sede de Morgan Stanley en California, Estados Unidos. (Reuters/Mike Blake)
Sede de Morgan Stanley en California, Estados Unidos. (Reuters/Mike Blake)
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La semana terminó con tensión en la oficina madrileña de Morgan Stanley. El plan para eliminar hasta 3.000 empleos antes de junio avanza, tras los 1.800 que ya hubo en diciembre, ante la sequía de fusiones y adquisiciones que vive la banca de negocios desde el segundo semestre del año pasado, y puede terminar afectando hasta al pequeño equipo con sede en España. Ese puñado de posibles salidas pasará por las manos de Andrés Esteban, responsable de la marca en nuestro país tras la jubilación de Luis Isasi hace cuatro años.

El gigante financiero de Wall Street, uno de los cuatro grandes de EEUU, no es el único con ajustes en marcha. En lo que va de año, bancos de negocios de ambos lados del Atlántico han sacado la tijera: Goldman Sachs, Deutsche Bank, Barclays, Lazard… y nada hace pensar que el mercado remonte de manera significativa en la segunda mitad del año, al menos en lo que se refiere a operaciones ejecutadas y cobradas, pese a la mejora del clima de opinión sobre la reactivación del negocio corporativo de compras y fusiones.

Foto: EC Diseño.

En una economía mediana como la española, solo un 25% de directivos contempla más alegría para este ejercicio, según datos de KPMG, un porcentaje todavía menor para considerar que hay una coyuntura positiva, pero muy superior al 11% correspondiente a 2022. Esa lenta evolución al optimismo, tal como reflejaron los participantes (Magnum, Artá, Nexxus, Rhone, GED…) en un evento organizado por la Big Four la semana pasada, obedece a la creencia de que "lo sucedido no se debe a una crisis permanente, sino a un impasse".

El nuevo escenario macro (con la guerra de Ucrania cronificada) es muy distinto al vivido durante más de una década, tras salir de la gran crisis financiera 2007-08. Aunque la inflación ha dejado de crecer y el precio del dinero parece consolidarse en torno al 4-5%, algunas de las principales economías del mundo afloran las consecuencias de esta situación, como por ejemplo Alemania, que ha entrado en recesión en el último trimestre, o hasta EEUU, que afronta momentos de tensión institucional a cuenta del aumento del techo de deuda.

Deutsche Bank, Mediobanca y Mizuho han comprado diferentes 'boutiques' financieras

Sin embargo, hay quienes no llegarán a la siguiente ola. El parón del mercado ha dejado a los bancos comerciales en una posición más ventajosa (de momento) y a bastantes pequeños bancos de inversión sin capacidad para seguir maniobrando en solitario. Esto explica que, en lo que va de año, el gigante Mediobanca haya adquirido la boutique Arma Partners, especializada en mundo tecnológico, que el japonés Mizuho haya hecho lo propio con la estadounidense Greenhill o que Deutsche Bank se haya quedado con la británica Numis.

Mientras unos se enfrentan al dilema de los despidos (grandes firmas) o la venta (boutiques), otras cabeceras, por lo general de banca comercial, como por ejemplo Banco Santander, están aprovechando su capilaridad para generar sinergias con el negocio de mercado de capitales y deuda y ocupar un espacio que en otros momentos monopolizan los bancos de inversión puros. Desde hace varios trimestres, la entidad roja figura a la cabeza de los diferentes rankings de banca transaccional existentes en el mercado ibérico.

Foto: Fachada de uno de los hoteles de NH. (EFE/Mariscal)

Quienes lo tienen más complicado en este escenario son los bancos medianos, que ya tuvieron dificultades para salir adelante con los tipos de interés al 0%. Hasta aquellos que fueron capaces de reinventarse con éxito, como por ejemplo Bankinter, que durante esta época ha desarrollado una gestora de inversión alternativa para sus mejores clientes, necesitan evolucionar el modelo para seguir siendo competitivos y defender su cuota de mercado sin sacrificar sus márgenes, como le ha pasado a su filial Línea Directa.

En este contexto, el banco naranja de los otros Botín prepara el lanzamiento de un gran fondo de deuda alternativa para conseguir un objetivo doble: ofrecer un producto de inversión a sus clientes (fees de gestión) y recuperar un porcentaje del negocio que están perdiendo los bancos convencionales. El caso de Tresmares, impulsado por el primo mayor de Banco Santander, ha demostrado la validez del modelo y la oportunidad de hacer deuda sin el balance del banco ni sometido a las exigencias de capital del supervisor.

La semana terminó con tensión en la oficina madrileña de Morgan Stanley. El plan para eliminar hasta 3.000 empleos antes de junio avanza, tras los 1.800 que ya hubo en diciembre, ante la sequía de fusiones y adquisiciones que vive la banca de negocios desde el segundo semestre del año pasado, y puede terminar afectando hasta al pequeño equipo con sede en España. Ese puñado de posibles salidas pasará por las manos de Andrés Esteban, responsable de la marca en nuestro país tras la jubilación de Luis Isasi hace cuatro años.

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