Enagás no despeja las dudas sobre su dividendo y se hunde en mínimos de 17 meses

Enagás no levanta cabeza en bolsa. Pese al impulso positivo que experimentaron sus acciones en los días posteriores a la presentación de los resultados de 2023, el grupo que preside Antonio Llardén ha retomado en las últimas jornadas el tono bajista que le ha caracterizado en los últimos meses, situándose ya en sus niveles más bajos desde octubre de 2022 (en registros ajustados por dividendo).

Este lunes, la compañía gasista ha sufrido un revés del 5,19%, que amplía hasta el 9,4% las pérdidas registradas en las tres últimas sesiones. Unas caídas que se producen a medida que el mercado plantea sus dudas sobre la sostenibilidad del nuevo dividendo anunciado por la compañía el pasado martes, cuando publicó sus cuentas del ejercicio anterior.

Si entonces Enagás anunció un recorte de estos pagos durante los próximos tres ejercicios hasta un euro por acción (frente a los 1,74 euros que venía abonando hasta ahora), este lunes RBC señaló que espera que el dividendo de la compañía se reduzca a una media de 0,87 euros entre 2027 y 2023.

En el mercado, el ajuste de la remuneración al accionista acordado por la dirección de Enagás fue acogido con cierto alivio, después de años en que los expertos venían avisando que el nivel de estos pagos no era sostenible, al situarse claramente por encima del 100% en un momento en que el grupo apunta a fuertes inversiones para posicionarse en el negocio del hidrógeno verde. Por eso, el fuerte recorte del dividendo fue considerado un paso importante para garantizarse los recursos con los que afrontar una transición clave para el potencial de crecimiento de la compañía.

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Sin embargo, son varias las firmas que han venido manifestando en los últimos días su convicción de que este recorte no ha sido suficiente. Así lo planteaban los analistas de JPMorgan el mismo día del anuncio, al señalar que "creemos que muchos inversores plantearán dudas sobre la sostenibilidad del dividendo después de 2026", ya que la compañía apunta a contar con una deuda neta de 4,5 veces ebitda en 2024 y se enfrenta a la necesidad de hacer desinversiones dilutivas en beneficio por acción para sufragar sus planes de inversión.

Y en la misma línea se pronunciaban en Barclays un día después, ya que, advertían, "el recorte no es suficiente para llevar el pago de dividendos al nivel del 100%", ya que la entidad británica estima que los beneficios a partir de 2024 se situarán por debajo de 1 euro por acción, de modo que "seguimos viendo que la empresa se descapitaliza después de 2024". Desde Barclays consideran que esta es una política inconsistente con los planes de un grupo que planea inversiones de 3.200 millones de euros en el negocio del hidrógeno.

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Este mismo lunes, además de RBC, firmas como Renta 4 y Kepler Chevraux han recortado la valoración de la compañía. Según los registros de Bloomberg, los 16,34 euros en los que se sitúa el precio objetivo medio de Enagás supone la valoración más baja que le otorga el consenso en los últimos 15 años.