El petróleo cae por debajo de 78 dólares... y aún puede hacerlo más al entrar en 'bear market'

El precio del petróleo ha sufrido un fuerte revés en las últimas semanas —encadena cuatro a la baja— y ha caído un 20% desde finales de septiembre, lo que ha provocado que entre en los que en el argot financiero se conoce como bear market o mercado bajista. ¿El motivo? La geopolítica ha dejado paso a unos fundamentales que no son nada halagüeños y que pueden provocar un desajuste entre la oferta y la demanda al, probablemente, contraerse esta última.

Solo ayer, el precio del Brent y del West Texas se desplomó en torno a un 5% debido, principalmente, a la caída de la demanda que hizo que los inventarios de crudo alcanzaran máximos de agosto. En definitiva, se están almacenando barriles porque el ritmo de compra es más reducido de lo que se preveía, por lo que es probable que los precios no hayan tocado suelo, pese a que el Brent cotiza sobre los 78 dólares y el West Texas en los 73,6 dólares por barril.

Norbert Rücker, director de Economía e Investigación de Next Generation de Julius Baer, ha señalado que "el mercado parece estar cambiando su enfoque de la geopolítica impulsada por el miedo a los fundamentos concretos. La prima de incertidumbre que elevó los precios del petróleo desde principios de octubre con el estallido de la guerra entre Israel y Hamás ha desaparecido".

Así, las perspectivas no son nada halagüeñas, ya que se prevé que la debilidad y la presión a la baja sobre los precios persista durante el próximo curso. "Los suministros deberían disminuir en el futuro a medida que la producción aumente gradualmente mientras el consumo entre los consumidores clave se estanca", sostiene Norbert Rücker, evidenciado por el incremento de las exportaciones de petróleo de Rusia a pesar de las restricciones prometidas.

Todo ello en un escenario en Occidente en el que el empleo está en uno de sus mejores momentos y hay confianza en el gasto de los consumidores durante este año, lo que deja poco margen para que la demanda repunte en las principales potencias económicas y, probablemente, vaya a la baja por China. La principal potencia económica asiática, que mostró fortaleza durante el verano, parece estar enfriándose, con las importaciones manteniéndose por debajo de sus máximos y la refinación interna disminuyendo en medio de márgenes debilitados.

"La Agencia Internacional de Energía (AIE) dijo a principios de esta semana que el crecimiento de la producción significa que el mercado global no estará tan ajustado como se esperaba este trimestre, agregando presión sobre la OPEP+ antes de la reunión sobre su hoja de ruta que celebrará el próximo 26 de noviembre, lo que garantizará que los precios del Brent terminen en un rango de 80 a 100 dólares en 2024 al garantizar un déficit moderado y aprovechar su poder de fijación de precios", según recalcan desde Goldman Sachs.