El dilema de la renta fija y variable: ¿por qué están en positivo, pero no dan rentabilidad?
El motivo de ese comportamiento es la actuación de los Bancos Centrales para atajar la inflación, los cuales han propiciado una subida de los tipos de interés
En ocasiones, un tipo de mercado puede experimentar un momento positivo, pero que ese momento no se refleje en la rentabilidad de los activos. En principio puede parecer una anomalía, y quizá lo sea, pero todo tiene su explicación. Y eso es justo lo que ha pasado recientemente.
Como nos cuenta Alberto García, 'senior investment manager' de GMAS España en Santander Asset Management., "septiembre ha sido un mes donde la renta variable y la renta fija han mantenido una correlación positiva". Sin embargo, "lamentablemente han dejado rentabilidades negativas en los activos financieros".
¿A qué se puede deber esto? "El motivo principal de ese comportamiento es la actuación de los Bancos Centrales para atajar la inflación, los cuales, a través de una narrativa más agresiva, han propiciado una subida de los tipos de interés. Dada la intensidad del movimiento se ha producido una caída de los activos de riesgo", explica.
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¿Próxima subida de los activos de riesgo?
Por otro lado, "la tensión entre Rusia y Ucrania sigue presionando los precios de la energía, generando volatilidad añadida a la creada por la actuación de los Bancos Centrales".
En cualquier caso, no todo ha sido política monetaria: "Sorprendentemente, hemos visto cómo Reino Unido promovía un plan fiscal para aliviar del efecto de la inflación a empresas y hogares". El resultado en los días posteriores "fue negativo para la renta fija y la divisa británica", si bien es cierto que este resultado "fue mitigado por la marcha atrás en algunas de las medidas inicialmente propuestas".
Reino Unido promovió un plan fiscal contra la inflación, pero el resultado fue negativo para la renta fija y la divisa británica
A pesar del actual escenario macroeconómico, comenta, "hay factores que invitan a pensar que una subida de los activos de riesgo es posible en el corto plazo. Una estabilización en el nivel de tipos, o inversores sistemáticos aprovechando el nivel extremo de ciertos indicadores técnicos producirían este efecto dado un posicionamiento bastante corto del mercado".
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En ocasiones, un tipo de mercado puede experimentar un momento positivo, pero que ese momento no se refleje en la rentabilidad de los activos. En principio puede parecer una anomalía, y quizá lo sea, pero todo tiene su explicación. Y eso es justo lo que ha pasado recientemente.