El Gobierno amplía el techo para cotizar en el MAB de los 500 millones a los 1.000 millones

Cambio en la legislación para las cotizadas de pequeño y mediano tamaño. El Consejo de Ministros del Gobierno de Pedro Sánchez ha decidido este martes aumentar el umbral a partir del cual las empresas que cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB, ahora BME Growth) están obligadas a pasar a hacerlo en el Mercado Continuo (es decir, la Bolsa). Este tope se ha aumentado desde los 500 millones de euros de capitalización bursátil hasta los 1.000 millones - una medida que revierte la decisión impulsada en octubre 2014 por el Gobierno de Mariano Rajoy, que estableció este techo en los 500 millones bajo el argumento de evitar más casos como el de Gowex.

Según ha explicado la actual ministra de Economía, Nadia Calviño, el objetivo de esta medida es “facilitar el acceso de las empresas a fuentes de financiación alternativas a las bancarias”. “Con ello que estos mercados de pymes en expansión sean más líquidos y profundos y por tanto más atractivos y eficaces en la financiación de empresas y más atractivos para los inversores”, ha argumentado la ministra, presentando también este martes, junto con la ministra de Hacienda, María Jesús Montero, otras medidas económicas y financieras para ayudar a las compañías españolas a capear la crisis del coronavirus.

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La medida acordada este martes por el Gobierno revierte por tanto la impulsada por el ex ministro de Economía y actual vice presidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, que hace seis años redujo este techo para flexibilizar el salto al Mercado Continuo y así ofrecer "más garantías y más transparencia" a los inversores. De Guindos argumentó entonces que la decisión del Gobierno de Rajoy pretendía evitar más casos como el fraude de Gowex. La compañía, que antes del escándalo cotizaba en el MAB con un valor bursátil por encima de los 1.000 millones de euros, se había visto afectada en julio de 2014 por la revelación de la falsificación de sus cuentas - caso que en 2015 la llevó a declarar el concurso de acreedores.

En la actualidad, solo el grupo propietario de la Universidad Internacional de La Rioja (UNIR), Proeduca Altus, superaba estos 500 millones de euros de capitalización, en los 677 millones de euros dentro del MAB. Desde la medida impulsada en 2015, fueron varias las empresas que tuvieron que dar el salto al Continuo por superar el umbral de capitalización, como MásMóvil (recientemente opada por el capital riesgo) o Grenergy - aunque cerca de la mitad de las compañías de la Bolsa cotizan por debajo del umbral de los 1.000 millones de euros, e incluso del de 500 millones, por la evolución particular de sus acciones en el mercado.

Las condiciones mínimas para cotizar en el MAB son más flexibles que en el Continuo, ya que el primero es un mercado pensado para pymes - pymes que, siendo gran parte del tejido económico de España, cuentan con un menor músculo financiero y regulatorio. Un ejemplo recurrente es que en el MAB las cotizadas solo tienen que publicar sus resultados corporativos cada seis meses sin estar obligadas presentar cuentas trimestralmente, como en la Bolsa, así como otras notificaciones financieras.

Otro ejemplo es que estas compañías tienen unas condiciones de difusión accionarial más laxas en el MAB, cuando en el Mercado Continuo, en cambio, al menos un 25% de las acciones cotizadas tiene que estar repartido entre el público. De ahí que sea habitual ver a compañías en el MAB dominadas en gran parte por un único accionista (como es el caso de muchas Socimis) y que cuando pasan al Continuo se ven obligadas a tomar medidas a gran velocidad (un ejemplo claro fue Audax).