Santander AM: "¿Pesimismo para 2019? Hay oportunidades de inversión"

Concluye 2018 con uno de los peores meses de diciembre que se recuerdan en los mercados de renta variable globales. Como consecuencia, se cierra el año con rentabilidades negativas en las principales bolsas europeas. Los sectores más cíclicos, como el automovilistico, bancos y construcción, son los que acumulan mayores caídas. Por el contrario, aquellos sectores de naturaleza más defensiva como 'utilities' o farma consiguen cerrar el año con rentabilidades incluso positivas.

Echando la vista atrás, parece mentira que hace apenas doce meses la situación fuera tan opuesta. A principios de 2018, la confianza de empresarios y consumidores estaba en máximos, incluso por encima de los propios datos de crecimiento real que mostraba la economía europea. De hecho las bolsas acumularon fuertes ganancias en las primeras semanas del mes de enero.

Al inicio de este nuevo año que estrenamos, la situación no puede ser más distinta. Episodios de incertidumbre vividos en los últimos meses como la guerra comercial entre China y EEUU, el presupuesto italiano o el Brexit, entre otros, han provocado un descenso brusco en los indicadores de confianza. Hasta tal punto punto que arrojan un escenario económico mucho peor de lo que muestran los datos reales. Estos temores a una desaceleración, o incluso a recesión, son los que han situado las bolsas en niveles mínimos de dos años y en ratios de valoración no vistos desde hace cinco años.

En este punto cabe preguntarse si el deterioro de la situación macro y geopolítica vivido en los últimos meses justifica un cambio tan radical desde el optimismo que se vivía al inicio del año pasado, al pesimismo del momento actual. Probablemente la realidad esté en un punto medio entre esos dos extremos y que nos encontremos, por tanto, ante una buena oportunidad para inversores con horizonte temporal suficientemente amplio.