"Las empresas pequeñas y medianas subirán otra vez más que las grandes en 2014"

No sin sobresaltos, como los vistos en las últimas semanas, la renta variable destaca como el activo más prometedor para 2014. Y dentro de ella, las compañías de pequeña y mediana capitalización aspiran a actuar como punta de lanza. Para Cristina Matti, directora de compañías de mediana y pequeña capitalización europea de la gestora Pioneer Investments, se siguen dando las condiciones para que lideren las subidas. “Han limpiado sus balances, han reforzado su estructura financiera y cuentan con capacidad de generación de caja y beneficios para financiar su crecimiento y no depender tanto de los bancos”, precisa.

Pregunta:La incertidumbre ha crecido en los mercados financieros en las últimas semanas. ¿Cuál es su visión sobre estos movimientos? ¿Los ve como un riesgo o como una oportunidad?

Respuesta:No hemos cambiado nuestro punto de vista con los mercados para el largo plazo. En el corto plazo, un poco de volatilidad puede representar una buena oportunidad para exponerse a la renta variableeuropea. En este contexto, la correcta selección de acciones será clave para tener éxito.

P.:¿Cree que la retirada de los estímulos (tapering) por parte de la Reserva Federal o de otros bancos centrales puede acentuar la volatilidad?

R.:Creemos que la volatilidad va a venir desde varios frentes. Las actuaciones y las declaraciones de los bancos centrales van a ser un foco de incertidumbre, pero también los datos macroeconómicos, el menor crecimiento de los mercados emergentes o los vaivenes de sus divisas.

P.: ¿Existía un exceso de complacencia en el mercado?

R.: Tal vez. Lo que hace falta es un incremento en los beneficios por acción para justificar las valoraciones, porque de lo contrario sí existiría un riesgo de corrección. Necesitamos ver esos crecimientos en los beneficios para que las acciones estén correctamente valoradas.

P.:¿Por qué cree que las compañías pequeñas y medianas lo harán mejor en bolsa que las compañías más grandes en 2014?

R.:Por el incremento del apetito por el riesgo. Esperamos que los inversores o bien comiencen a entrar en estos valores o bien incrementen las posiciones que ya tienen, de hecho ya hemos visto que esta reacción está ocurriendo en los últimos meses. Además, todavía existen oportunidades, porque hay valoraciones atractivas y son empresas menos conocidas y menos cubiertas por los analistas, algo que repercute en que en general no estén valoradas de forma correcta. El comportamiento de las pequeñas y medianas compañías fue impresionante en 2013, con el MSCI Europe Small Cap anotándose una subida del 33%. Si estamos en lo correcto y nos encontramos ante un nuevo año positivo para la renta variable europea, sería natural asumir que las pequeñas y medianas empresas lo harán otra vez mejor que las grandes.

P.: La bolsa española fue una de las sorpresas de 2013. ¿Volverá a ser así en 2014?

R.: Nosotros estamos sobreponderados en renta variable española. Las reformas estructurales han mejorado la situación económica y el panorama político es más estable que en otros países, como Italia. En este contexto, tenemos en cartera compañías como Gamesa, Abengoa, Bankinter, Meliá o Atresmedia. Las empresas españolas estaban penalizadas solo por el hecho de ser españolas, y eso ha dejado muchas oportunidades. Además, ha habido reestructuraciones y cambios en la gestión, como en el caso de Gamesa, que han generado nuevas ocasiones.