La crisis de deuda se ceba con las farmacéuticas pese a ser un sector tradicionalmente defensivo

La crisis de deuda que vive Europa está poniendo patas arribas el mercado. El pánico que manifiestan los inversores ha llevado a que sectores como el farmacéutico, tradicionalmente defensivo y de poca volatilidad, no se libre de la quema.

Fuera de las fronteras, las empresas de esta industria se están viendo afectadas por las medidas de recorte impuestas a países como Grecia y los graves problemas de morosidad ha llevado a compañías como Roche a amenazar con cortes de suministro a hospitales.

Mientras, en el territorio español, los laboratorios se están padeciendo no sólo por la deuda que tienen con las Comunidades Autónomas, que algunos casos llegan a 900 días, sino por los cambios regulatorios.

“Lo que ha hecho mucho daño a las compañías farmacéuticas es el Real Decreto de agosto para potenciar los medicamentos genéricos”, explica a Cotizalia.com Elena Fernández, analista de Ahorro Corporación. “Cuándo el mercado tampoco acompaña y metes una reforma que deja más incertidumbre lo que provoca es que no se levante cabeza”.

Este fuerte aumento de la inestabilidad ha llevado a compañías como Almirall o Zeltia a caer un 42% y un 51% desde máximos de febrero respectivamente. También otras como Grifols, que ha perdido un 8,8% desde julio, Rovi, con un -8,6% desde mayo, y Faes Farma, -10% desde junio, se están viendo muy castigadas por la gran inestabilidad que hay en el mercado.

A esto hay que sumar que las empresas de la industria están sufriendo el elevado déficit de algunos países y regiones en sus propias carnes. En el caso concreto de España, la deuda por suministro de medicamentos a hospitales se sitúa ya en los 5.400 millones de euros, según los últimos datos hasta junio recogidos por Farmaindustria, mientras que el tiempo de demora media en el pago alcanza los 430 días, aunque en cinco comunidades supera los 600 días.

Por su parte, las grandes compañías europeas, aunque lo están haciendo mejor que las españolas, están acusando el frenazo en seco de las compras y la elevada volatilidad del mercado. Así, entre junio y agosto Novartis se desplomó un 27%, aunque desde entonces ha recuperado un 26%, Pfizer desde máximos de julio pierde un 13%, Lylli pierde desde antes de verano un 12%.

En tanto, Roche, que ha sido la que más ha alzado la voz para denunciar los problemas que se están encontrando derivados de la crisis de deuda desde agosto, cuándo fijó mínimos anuales, ha recuperado ya un 25%. El director general del gigante suizo,  Severin Schwan, aseguró el pasado mes de septiembre que habían cortado el suministro de determinados medicamentos a hospitales helenos, con los que llega a tener una deuda de hasta 4 años.

Dos valores a tener en cuenta

"El coste de oportunidad de estar en este tipo de empresas es muy alto ya que son compañías que se mueven a golpe de rumor o noticia sobre algún tipo de medicamento", explica a Cotizalia.com Miguel Méndez, broker de Hanseatic Brokerhouse Financial Services. 

"Se trata de  sectores donde puede haber oportunidades, peroque precisan ser muy selectivos a la hora de tomar una decisión de inversión, realizaruna exhaustiva labor de análisis y conocer las compañías donde estamos poniendo nuestro dinero. Apostaría por empresas de gran capitalización americanas", asegura el gestor.

Méndez tiene dos apuestas claras: A nivel internacional, Pfizer y a nivel nacional la mejor opción es Grifols. Según el experto, "En los niveles actuales, la cotización de Pfizer muestra un atractivo para el inversor de medio plazo con un objetivo en la zona de 20 dólares. Los mínimos son ascendentes y la estructura técnica es alcista." 

"Está realizando continuas adquisiciones de compañías de mediana capitalización y tiene caja para afrontar su proceso de expansión de manera exitosa. Durante este año aprobó un plan de recompra de 60 millones de acciones lo cual también es un hecho que invita a la toma de posiciones y recientemente ha evitado que su rival Teva comenzara la fabricación de la Viagra, uno de sus medicamentos estrella".

En cuanto a la española, Méndez considera que "Grifols, con un modelo de negocio diversificado y unaestrategia comercial impecable después de completar la compra de Talecris, sepresenta como un valor a tener en cartera sobre todo en momentos en los quedebemos buscar sectores defensivos".