Golpe a las eléctricas europeas: el precio del gas al contado supera al del futuro tras cambiar sus contratos

La explosión ayer del principal gaseoducto de Egipto en la península del Sinaí no ha hecho sino dar un empujoncito más al gas natural licuado, que ha superado el primer trimestre del año con todo a su favor.

“Lo que ha ocurrido en Egipto es grave porque reduce la flexibilidad de un mercado ya de por sí poco flexible”, explica a Cotizalia.com Daniel Lacalle, gestor de Ecofin. “El 85% de los contratos son a largo, ya cerrados, si hay problema de suministro se te desajusta el mercado”.

A este aspecto hay que añadirle que en Europa la producción de gas natural de Noruega está bajando agresivamente, con lo que las fuentes para el colchón del mercado son menores. Pero este no es el único factor que está afectando a esta materia prima

Con el colapso de la central nuclear de Fukushima en Japón tras el tsunami el pasado mes de marzo y el debate sobre la conveniencia de este tipo de energía, se ha acabado con el exceso de capacidad de gas natural licuado que había en el mercado –había unos 16 BCM excluyendo a Estados Unidos-

Y es que en Japón toda la demanda de energía nuclear ha sido absorbida por la del gas natural licuado para generar electricidad en plantas de ciclo combinado. A esto hay que sumar además que los analistas esperan que el gasto energético de la reconstrucción del país tras la catástrofe dispare a demanda un 28-29%.

De hecho, barcos que se dirigían hacia Reino Unido han sido redireccionados hacia aguas niponas, siendo las grandes beneficiadas de esta situación las compañías que hacen arbitraje entre mercados: BG Group, Shell y Exxon. De hecho, las acciones de estas dos últimas han subido más de un 18% en el año y las de BG Group cerca de un 8%.

Además, toda esta situación ha provocado un fuerte repunte del precio spot (de entrega inmediata). De hecho, este ha superado el precio de los contratos a largo plazo… 7,8 dólares por millón de BTUs (British Thermal Unit) frente a los 7,4 dólares por millón de BTUs de futuro.

Y eso a pesar de que la escalada del crudo hacía pensar que iba a ocurrir todo lo contrario en tanto que el precio del gas natural licuado en los contratos a largo se encuentran indexados al petróleo.

Las grandes perjudicadas por esta circunstancia han sido la alemana E.On y GDF- Suez, que recientemente han renegociado sus contratos aumentando su exposición a spot por las presiones al alza en el crudo ante la escalada de violencia de Oriente Medio, que están llevando el precio a máximos de 2008. Así, E.On acumula una caída del 10% y GDF-Suez del 8% desde sus máximos a finales de enero.

En cuanto a las españolas, Gas Natural se ha librado al mantener los contratos que tenía a largo plazo, mientras que la dependencia de Iberdrola al gas natural licuado es muy reducida.