Torres (BBVA) descarta elevar su oferta por Sabadell: "No hay espacio para mejorar los términos"

La posibilidad de que BBVA mejore su oferta por Sabadell está prácticamente descartada. Así lo ha evidenciado la entidad catalana al hacer pública este miércoles la comunicación que le envió el presidente Carlos Torres y que fue previa al rechazo de la oferta por parte del consejo de la entidad presidida por Josep Oliu, puesto que señaló que "BBVA no tiene ningún espacio para mejorar sus términos económicos".

La comunicación, en realidad, busca aclarar cuándo y cómo se ha producido la oferta. Algunas fuentes deslizaron este martes que las negociaciones empezaron a mediados de abril, algo que desmintió un portavoz del Sabadell. Desde el banco catalán dejan claro que la propuesta ha sido no solicitada ni negociada, y que llegó el 29 de abril.

Con esta comunicación, Sabadell muestra al mercado la carta de BBVA, en la que hace referencia a la oferta realizada el 29 de abril, sin ninguna mención a que haya habido negociaciones, ni antes ni después. Además, el banco catalán quiere enfocarse en continuar en solitario, tal y como decidió el consejo al rechazar la oferta, y dejar en evidencia que BBVA señaló que no se puede mejorar la oferta.

El mercado había especulado con la posibilidad de que haya una mejora en el canje y se añada efectivo, con un margen limitado a 1.700 millones, según algunos analistas. Este martes, no hubo variaciones significativas en bolsa, lo que mostró que los inversores aún se especulaba con una nueva oferta. Pero tras esta carta, Sabadell cae un 3%, borrando parte de las ganancias de la semana pasada, del 9%, y BBVA sube un 1%, tras caer un 10%.

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En la misiva dada a conocer por Sabadell, BBVA justifica la decisión de no elevar la oferta en que "la ecuación de canje propuesta (de 4,83 acciones, equivalentes a 2,26 euros por acción en el momento de realizar la oferta) supone una importante prima del 30% frente a los precios del día 29 de abril. Pero la prima es del 48% frente a los precios prevalentes cuando la consideró nuestro Consejo, a mediados de abril, cifra que supera con creces la prima que entonces nos planteábamos ofrecer para iniciar las negociaciones. Es decir, en nuestra propuesta ya hemos agotado todo el espacio que teníamos, al haber mantenido una prima del 30% a pesar de la gran subida relativa de vuestra acción desde mediados de abril hasta el día 29".

Es decir, BBVA señala que el consejo acordó los términos de la propuesta a mediados de abril, aunque no concreta si hubo comunicación entonces con Banco Sabadell, algo que este martes indicaron fuentes financieras. Sabadell niega esto. Sea como fuere, BBVA dijo a Sabadell, antes del consejo que rechazó la propuesta, que no había espacio de mejora. Está por ver si es así, una vez conocida la negativa del banco catalán, con sede social en Alicante.

El presidente de BBVA, que estaba en México cuando el consejo del Sabadell se pronunció, recalca que "el mercado también ha dejado claro que no hay más posibilidad de subida, pues la capitalización bursátil de BBVA ha descendido en el periodo en más de 6.000 millones de euros. Esta situación impide absolutamente que podamos pagar más prima que la que ya ofrecemos, porque si lo hiciéramos es previsible que de nuevo cayera nuestro valor (incluso en una cantidad superior al incremento en prima que hiciéramos)".

"Los mensajes recibidos de inversores y analistas estos cinco días son igualmente claros en este sentido, y coincidentes, por lo tanto, con nuestros análisis respecto al impacto económico de la operación para BBVA.

La misiva supone un jarro de agua fría para las previsiones de muchos bancos de inversión. Según los analistas de las principales entidad, BBVA contaba con margen para mejorar la oferta, tanto con un canje más atractivo como con efectivo. Pero este margen es limitado para no deteriorar demasiado el capital, situándolo dicha mejora en torno a los 1.700 millones de euros.