El consejo de Banco Sabadell rechaza la oferta de fusión de BBVA

El consejo de Banco Sabadell ha rechazado la propuesta de fusión emitida por BBVA. Tras reunirse este lunes, el máximo órgano de dirección de la entidad presidida por Josep Oliu ha explicado que la propuesta emitida por BBVA "infravalora significativamente el potencial de Banco Sabadell y sus perspectivas de crecimiento independiente".

BBVA había propuesto la pasada semana la integración de ambas entidades, mediante una oferta consistente en el canje de acciones, de modo que los accionistas de Sabadell recibieran un título de BBVA por cada 4,83 acciones de su banco. Esta propuesta representaba una prima del 30% (suponía valorar Sabadell en torno a 12.000 millones de euros) respecto al valor relativo de ambas acciones al cierre del pasado lunes, la sesión previa a que se conocieran las intenciones de BBVA. "Lamentamos que el Consejo de Banco Sabadell haya rechazado una oferta tan atractiva", señalan desde BBVA.

Sin embargo, la reacción dispar de ambas entidades en los días posteriores (con fuertes caídas de BBVA y repuntes del valor de la acción de Sabadell) había significado que dicha prima se encogiera muy significativamente. El banco catalán ha rechazado la oferta con cierto consenso, tras recabar los análisis de Goldman Sachs y Morgan Stanley, y ha puesto encima de la mesa que la oferta ya no es tan atractiva tras la evolución en bolsa de ambas entidades.

De hecho, en el comunicado emitido este lunes, el consejo de Sabadell señala que "la caída significativa y la volatilidad del precio de la acción de BBVA en los últimos días genera una incertidumbre adicional sobre el valor de la Propuesta".

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Óscar Giménez

Además, expresa que "confía plenamente en la estrategia de crecimiento de Banco Sabadell y en sus objetivos financieros, y es de la opinión de que la estrategia de Banco Sabadell como entidad independiente generará un mayor valor para sus accionistas".

"Sobre la base del análisis en detalle de la Propuesta, el Consejo ha concluido que esta no satisface el interés de Banco Sabadell y sus accionistas, y, en consecuencia, ha rechazado la Propuesta de BBVA", señala la nota, en la que se recalca que "esta decisión está, además, alineada con el interés de los clientes y empleados de Banco Sabadell".

BBVA podría intentar seguir adelante con una mejora de la oferta o con una opa hostil

Sabadell habría tomado esta decisión, según detallan, tras analizar detenidamente la propuesta, con la colaboración de Goldman Sachs Bank Europe y Morgan Stanley & Co. International, como asesores financieros, y Uría Menéndez Abogados, como asesor jurídico.

La propuesta de integración de BBVA, que también ofrecía una vicepresidencia y tres puestos no ejecutivos en el consejo a los actuales miembros del consejo de Sabadell, buscaba crear una entidad líder en España, con más de un billón de euros en activos.

Este ha sido el segundo acercamiento de BBVA para absorber el negocio de Sabadell, después de que ambas entidades entablaran negociaciones que se frustraron, igualmente, por el rechazo del banco catalán a los términos propuestos por la entidad que preside Carlos Torres.

Reacción en el mercado

Tras el rechazo del consejo de Sabadell, queda por ver si BBVA prosigue con sus intenciones, ya sea a través de una opa hostil o mediante una mejora de los términos propuestos. Este mismo lunes, los analistas de Alantra resaltaban que, en virtud de los cálculos realizados por BBVA sobre los beneficios que tendría la opa en sus cuentas, habría margen para una mejora adicional de la propuesta de en torno al 10%.

La decisión del consejo de Sabadell ha sido acogida en Wall Street con alzas en el valor de los ADR de BBVA, que minutos después de la noticia registraban un repunte cercano al 2%, frente a las ligeras pérdidas que registraba en los instantes previos.

En el mismo comunicado en el que ha cerrado la puerta al entendimiento con BBVA, el consejo de Sabadell ha reiterado su compromiso de "distribuir a los accionistas, de manera recurrente, cualquier exceso de capital por encima del 13% de la ratio CET1 pro forma Basilea IV". La entidad estima que el exceso de capital que se generará entre 2024 y 2025, junto con los dividendos recurrentes del periodo, permitirá un reparto de unos 2.400 millones de euros.