Magyar Vagon ultima el apoyo de la banca para desbloquear la opa sobre Talgo

La Oferta Pública de Adquisición de Magyar Vagon por el 100% de las acciones de Talgo está a punto de salvar el último escollo exigido por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Según aseguran fuentes próximas a la operación, la gran mayoría de los bancos acreedores del fabricante español de trenes ha dado ya el visto bueno a la compra de la emblemática compañía fundada por la familia Oriol por parte del consorcio húngaro, vinculado a Viktor Orbán, presidente del país centroeuropeo.

Las mismas fuentes añaden que la veintena de entidades financieras que han prestado unos 330 millones de euros a Talgo no han puesto ningún obstáculo a la aplicación del cambio de control exigida en algunos de los contratos de financiación con la compañía madrileña, condición exigida por el organismo regulador de la bolsa para autorizar la opa por la totalidad del capital.

Magyar Vagon presentó el borrador de la oferta de adquisición el pasado 8 de febrero, como adelantó El Confidencial. Pero la CNMV rehusó autorizarla al estar condicionada la transacción a la obtención del consentimiento de las entidades financiadoras por el cambio de control. Por ello, el grupo húngaro tuvo que dar marcha atrás y empezar a negociar banco a banco su aprobación, ya que, en el caso de que alguno no aceptara al nuevo dueño, podría exigir la amortización inmediata de la deuda. Algo más de 50 millones de euros vencen este mismo año.

Según estas fuentes, Magyar Vagon ya ha recibido el visto bueno de la mayoría de los acreedores, por lo que prevé lanzar la opa a 5 euros por acción esta misma semana. No obstante, otras fuentes son más prudentes y aseguran que aún está pendiente la aprobación de comités de riesgo de algún banco importante, como el Santander. Desde esta entidad y desde CaixaBank han declinado hacer ningún comentario sobre esta información.

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Talgo cotiza actualmente a 4,2 euros por título, por lo que el precio ofrecido por el consorcio liderado por Andreas Tombor pagaría una prima cercana al 20%. Precisamente, la relación cercana de Tombor con Viktor Orbán, próximo al eje prorruso de Vladímir Putin, es lo que ha llevado a la banca a extremar la cautela y hacer un análisis exhaustivo de la procedencia del dinero de Magyar Vagon.

El grupo centroeuropeo está siendo asesorado por Lazard y Garrigues en el lanzamiento de la opa sobre Talgo, que valora la compañía española en 600 millones de euros. Fuentes próximas al comprador garantizan la transparencia de los fondos y la honorabilidad de los inversores de Magyar Vagon, por lo que no dudan de que la operación acabará llegando a buen puerto.

No obstante, una vez registrado el folleto en la CNMV, lo que se prevé para esta misma semana o principios de la próxima, si finalmente hay algún retraso con la banca, la operación tendrá que pasar otro control. El del Gobierno de España, donde existen voces en contra de entregar Talgo a un grupo húngaro vinculado a un político muy escorado a la derecha y que no ha condenado la invasión rusa de Ucrania. Entre otros, Manuel de la Rocha, jefe de la Oficina Económica de Presidencia del Gobierno, que no ve con buenos ojos la transacción, ya que Magyar se quedaría con la tecnología de mantenimiento de los trenes de Renfe.

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No obstante, fuentes jurídicas señalan que si Moncloa impide la compra de Talgo por parte de un grupo perteneciente a un país de la Unión Europea, se sentaría un precedente peligroso para posteriores adquisiciones. El Ejecutivo de Pedro Sánchez ha autorizado sin recelos las opas sobre Applus, así como numerosas operaciones de activos de infraestructuras o renovables. Solo ha frenado el intento de compra del 29% de Prisa por parte de Vivendi y ha reaccionado con la toma de una participación relevante en Telefónica al desembarco de la saudí STC.

El fabricante de trenes ganó 12,2 millones de euros en el ejercicio, frente a los 1,4 millones de euros de 2022. El consejo de Talgo aún no ha definido la propuesta de dividendo de 2024 pese al importante aumento del beneficio. El año pasado repartió 12 millones.

Talgo ingresó 652 millones de euros, un 36% más, mientras que el resultado bruto de explotación (ebitda) creció un 55%, hasta 76,5 millones de euros. La ejecución de la cartera y la reducción de costes de producción ha permitido que la empresa mejore márgenes sobre ventas hasta situarlos en el 11,7%.