Marathon pone en venta sus activos tóxicos en España: 1.200 M de Santander e Ibercaja

El fondo Marathon, uno de los mayores inversores oportunistas, quiere deshacerse de gran parte de sus activos en España. Este inversor ha dado un mandato de venta a Alantra para que traspase todos los créditos problemáticos y activos inmobiliarios que ha comprado en los últimos años, valorados en más de 1.200 millones de euros, según fuentes financieras consultadas por este medio.

La mayor parte de los activos proceden de dos grandes adquisiciones que hizo Marathon hace unos años: el Proyecto Ordesa, que compró a Ibercaja, con 534 millones en créditos dudosos de pymes; y el Proyecto Talos, de Santander, con 600 millones de préstamos a empresas con problemas.

Marathon ha agrupado estas carteras y otras compradas en los últimos años bajo el Proyecto Hermes, que arrancó oficialmente la semana pasada y por el que los interesados pueden presentar ofertas hasta mediados de diciembre. El cierre de la operación se espera para comienzos de febrero.

Este proyecto agrupa principalmente créditos impagados de pymes con garantía inmobiliaria, valorados en 1.158 millones, aunque también una pequeña subcartera de 1.200 activos inmobiliarios entre pisos, locales, naves y suelos, valorados en 70 millones.

Salida de fondos

La parte crediticia de la cartera está respaldada por 2.000 préstamos de 1.000 pymes que deben unos 1.150 millones, y que están respaldados por activos inmobiliarios valorados en unos 300 millones de euros. La jugada de los fondos en este tipo de activos es llegar a acuerdos con las empresas de resolver la deuda a cambio de los activos, o llegar a los tribunales para recuperarlos. Algunas de estas pymes están en concurso de acreedores o ya están demandadas.

Junto a Marathon, coincide que hay otros fondos y entidades internacionales vendiendo activos problemáticos en España, como Oaktree y Deutsche Bank. Las fuentes consultadas explican que esta decisión no se debe a una desconfianza hacia el futuro económico del país, sino que se produce por el cierre de vehículos de inversión que les fuerzan a devolver el dinero a sus partícipes.

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Este tipo de fondos invierten durante ciclos que van de los tres a los seis años, periodo tras el cual tienen que reintegrar el capital inicial junto a una rentabilidad alta (20% anual). De ahí que busquen activos muy infravalorados y los compren con mucha deuda (apalancados).

Según un reciente informe de Garrigues, alguno de los activos mejor valorados en el mercado son los de empresas en preconcurso, algo que podría intentar querer aprovechar Marathon: "Distintos cambios regulatorios pueden tener un impacto significativo en el sector de los NPL [créditos dudosos]: las nuevas normas para reestructurar deuda a través de institutos preconcursales [planes de reestructuración] (...) incrementando el valor de aquellas posiciones que pueden imponer un plan de reestructuración".