Intrum se juega su negocio con CaixaBank en la compra de Haya Real Estate

La venta de Haya Real Estate se ha convertido en la historia interminable del mercado financiero. Tras casi ocho meses desde que empezó a diseñarse la operación, el fondo Cerberus y el grupo sueco Intrum siguen bloqueados en la letra pequeña de un acuerdo complejo en el que ha entrado por medio incluso CaixaBank, y que exigirá grandes quitas a los bonistas de Haya Real Estate.

De hecho, los bonos de esta plataforma inmobiliaria —que gestiona activos de CaixaBank, Cajamar, BBVA y Cerberus— cotizan desde hace tiempo con un descuento de casi el 60%. Este nivel les atribuye un valor de unos 150 millones, similar a la oferta no vinculante que puso hace meses Intrum, como adelantó este medio.

TE PUEDE INTERESAR

Intrum ultima una oferta por Haya Real Estate que aboca a quitas a sus bonistas

J. Zuloaga

Este precio podría incluso bajar en el cierre de la operación, según las fuentes consultadas, por las dudas que tiene Intrum al respecto. Estas cifras se alejan considerablemente de los 500-600 millones que pretendía Cerberus al lanzar la operación. Han pesado en su contra la pérdida de contratos —en dos años, ha dejado de trabajar para Sareb y Unicaja, y el próximo año le ocurrirá lo mismo con Cajamar— y las incertidumbres económicas.

Junto a ello, la operación se ha visto penalizada recientemente por el impacto negativo que tendría para Intrum en el concurso de la gestión de CaixaBank. Así, la venta de Haya Real Estate está coincidiendo en el tiempo con un proceso en el que la entidad catalana está eligiendo al futuro gestor de gran parte de sus activos inmobiliarios.

Concentración

Los finalistas de este proceso son DoValue (antigua Altamira), Servihabitat, Intrum y Haya Real Estate. Es decir, que Intrum (dueño de Solvia y Aktua) tiene un 50% de opciones. A esto se suma que Haya Real Estate ya gestiona parte de los activos de CaixaBank a través de un antiguo contrato de Bankia. Por ello, hay serias posibilidades de que Intrum administre todos los inmuebles del grupo en caso de llegar a un acuerdo con Cerberus.

Ante esta posibilidad, CaixaBank decidió al comienzo del concurso reservarse una opción de anular contratos en caso de que un mismo servicer se quedara sus dos mandatos. No es una cláusula automática, de modo que, llegado el momento, el grupo presidido por José Ignacio Goirigolzarri decidirá lo que más le interese.

TE PUEDE INTERESAR

Un fondo de la City puja por crear un gigante del ladrillo con Finsolutia y Haya Real Estate

J. Zuloaga

Estos factores han condicionado a la baja la fase final de las negociaciones entre Intrum y Cerberus. A estas dificultades se suma el entorno de subidas de tipos de interés, que perjudican al comprador en la financiación y las perspectivas de futuras ventas de pisos. Para que la operación llegue finalmente a buen puerto, primero deberían llegar a un acuerdo los dos fondos y, posteriormente, someter el acuerdo a los bonistas, que tendrán que asumir pérdidas millonarias.

En caso de que las negociaciones entre Intrum y Cerberus no lleguen a buen puerto, hay un candidato por Haya Real Estate. Se trata del fondo Pollen Street, que, como adelantó este medio, ha comprado Finsolutia con la vista puesta en protagonizar un proceso de consolidación en el sector de la gestión de activos.