Un fondo de la City puja por crear un gigante del ladrillo con Finsolutia y Haya Real Estate

Los fondos oportunistas, o distressed, vuelven a poner el foco en el sector inmobiliario español. Uno de los inversores más conocidos de la City londinense está a punto de aterrizar en el sector inmobiliario español, y podría hacerlo por partida doble. Se trata de Pollen Street, que ultima durante estos días la adquisición de la plataforma Finsolutia y podría presentar a continuación una oferta por Haya Real Estate, según fuentes financieras consultadas por El Confidencial. La asesora de la operación es Alantra. Desde el fondo, la compañía y el banco de inversión no hicieron comentarios.

Se trata de una operación complicada, pero no imposible, que podría poner sobre la mesa un nuevo competidor con músculo en el sector de los servicers, un segmento que se encuentra en pleno proceso de consolidación.

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J. Zuloaga

Pollen Street es un fondo británico creado hace 10 años por una alta exdirectiva de Royal Bank of Scotland, Lindsey McMurray, que se ha rodeado de un equipo especializado en operaciones oportunistas, especialmente en carteras de créditos e inmuebles tóxicos. Un mercado que floreció en España entre 2013 y 2019, y que actualmente está en fase de concentración.

Precisamente, Finsolutia fue una de las pequeñas plataformas independientes que florecieron en los primeros años de este boom, si bien se ha quedado algo rezagada frente a competidores como Hipoges, que ha crecido en los últimos años espoleado por un fondo en su capital como KKR. Este sector está liderado por nombres como Aliseda/Anticipa, de Blackstone; Servihabitat, de Lone Star y CaixaBank; Altamira, de DoValue; Solvia, de Intrum; Haya Real Estate, de Cerberus, e Hipoges.

Frente a ellos, Finsolutia tiene un perfil más tecnológico, siendo socia de oro de Microsoft, uno de los motivos que han llevado a Pollen a interesarse, según fuentes cercanas a la compañía.

Finsolutia tiene origen portugués, donde todavía mantiene gran parte de su negocio. Su principal accionista y fundador es Nuno Espirito Santo, de la familia que dio nombre al banco que acabó intervenido en 2017, dando fruto a Novo Banco.

Este servicer tiene 240 profesionales entre Madrid y Lisboa y activos gestionados por valor de 4.500 millones. Entre sus principales clientes figuran fondos como Cerberus, Castlelake, D. E. Shaw, Sabal, Bracebridge y Waterfall. Junto a la gestión de activos tóxicos, también cuenta con filiales de financiación (direct lending), intermediación de hipotecas, créditos puente y compra de pisos a particulares. Según sus últimas cuentas, Finsolutia Spain ganó casi 400.000 euros en 2021, un 45% menos que un año antes. Su cifra de negocios fue de 10 millones.

¿Asalto a Haya Real Estate?

Tras la casi segura adquisición de Finsolutia, el siguiente movimiento de Pollen Street será el estudio de una oferta por Haya Real Estate, la plataforma en España de Cerberus, que lleva en venta medio año. Esta compra haría entrar en la Champions de los servicers a Finsolutia, ya que Haya gestiona actualmente activos por valor de 12.000 millones de euros: 4.800 millones de BBVA, 3.350 millones de Cajamar, 2.700 millones de CaixaBank (antiguos activos de Bankia), 1.200 millones de Santander y el resto de pequeñas carteras de Cerberus. El problema de esta plataforma es que ha perdido grandes contratos en los últimos años, como el de Sareb y Unicaja, lo que está generando dudas entre los posibles compradores.

El principal favorito para la compra es Intrum, el único que hasta ahora ha ido pasando los filtros fijados por el asesor del vendedor, Deutsche Bank: al presentar oferta no vinculante y reunirse recientemente con el equipo gestor de Haya, capitaneado por Enrique Dancausa. También se interesó por el servicer Servihabitat, aunque desde el sector creen que se va a retirar del proceso.

Las mismas fuentes creen que la venta de Haya podría incluso no llegar a buen puerto, ya que Cerberus se ha desmarcado hasta el momento, exigiendo cifras de 500-600 millones de euros (10 veces el ebitda). Lo que descontada la deuda le dejaría un valor de unos 200 millones.