JP Morgan da por agotado el rally bursátil: las subidas de tipos disiparán más avances

Con la Fed elevando los tipos de interés, es complicado vaticinar si la recesión está encima de la mesa o no, básicamente porque el impacto de la política monetaria en la economía puede verse reflejado en uno o dos años. Así ha escrito un equipo dirigido por Mislav Matejka, el principal estratega de JP Morgan, en una comunicado. Es probable que el banco central gire solo en respuesta a un contexto macroeconómico menos favorable que los mercados esperan actualmente, declararon.

"Históricamente, las acciones no suelen tocar fondo antes de que la Fed avance con el recorte, y nunca vimos un mínimo antes de que la Fed haya dejado de subir", escribieron los estrategas el lunes. “El daño ya está hecho y es probable que las consecuencias aún estén por delante”.

Las acciones mundiales se han incrementado este año con las esperanzas puestas en la reapertura de China y la inferior crisis energética de Europa. Sin embargo, las señales de que la inflación continúa siendo un problema en los Estados Unidos están empezando a ser evidentes nuevamente, lo que pesa sobre los mercados y se teme que las tasas de Estados Unidos puedan alcanzar un máximo más alto de lo esperado.

Lo más seguro es que el actual primer trimestre marque el punto más alto para acciones este año, expresó Matejka, quien se mostró cauteloso al referirse a las
perspectivas de las acciones a finales del año pasado después de mantenerse positivo durante gran parte de 2022. Su equipo espera que el repunte se desvanezca en medio de varias señales de advertencia de indicadores monetarios clave, como la curva de rendimiento fuertemente invertida o que la oferta monetaria se mueva a la baja en Europa y Estados Unidos.

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Los estrategas de JPMorgan no son los únicos en tener una perspectiva pesimista. Michael Wilson, de Morgan Stanley, que ocupó el primer lugar en la encuesta de inversores institucionales del año pasado cuando predijo correctamente la venta masiva de acciones, dijo que el repunte del mercado bajista "se transformó en un frenesí especulativo basado en una pausa/pivote de la Fed que no se producirá".

Los estrategas corporativos liderados por Michael Hartnett asimismo comentaron que la llegada tardía de una recesión en Estados Unidos pesará seguramente sobre las acciones en la segunda mitad del año. El lunes, los estrategas de Citigroup Inc. encabezados por Robert Buckland dijeron que no perseguirían al MSCI All Country World Index más alto, ya que ahora cotiza en el extremo superior de su rango objetivo. También aclararon que la mayoría de las operaciones contrarias favorecen las acciones petroleras frente a las tecnológicas, que se ha disparado hasta ahora en 2023.