Quemada y Cuesta preparan un fondo de 'buscadores' de empresas con 30M

Dos veteranos dispuestos a subirse a una de la últimas olas del sector financiero. Los ‘search funds’ o también conocidos como ‘searchers’ (fondos de búsqueda) contarán con un nuevo actor de referencia de la mano de Enrique Quemada (One to One) y Juan Cuesta (MBO Partenaires, Corpfin y CVC), que han unido fuerzas para lanzar un vehículo de hasta 30 millones de euros para invertir en esta modalidad de ‘private equity’ tan en boga, según fuentes del sector.

El modelo empieza ya a estar probado y rodado. Por eso, el foco del fondo está en coinvertir en un vehículo donde por norma un joven emprendedor (‘searcher’) reúne capital para buscar una pyme sólida, sin deuda, pero infra gestionada, comprarla, evolucionarla y finalmente venderla. En España, se estima que hay cerca de 13.000 compañías con un ebitda de entre 1-3 millones de euros, de las que más de un 20% tienen un propietario y fundador mayor de 65 años.

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Este equivalente a las ‘spac’, pero sin cotizar, o a un club de inversión (entre diez y doce) tienen un periodo de ejecución aproximado de 16 meses, ya que en caso de llegar a los dos años sin hacerlo se deshace el proyecto. Sin embargo, las oportunidades están, pues se trata de un segmento donde el ‘private equity’ convencional no está (poco competitivo en costes) y donde además hay ‘economics’ mucho más ajustados, con ratios de precio medio de 5,5 veces ebitda.

Sobre esta base, el proyecto de One to One Great Searchers pasa por invertir en 60-80 ‘buscadores’ repartidos por todo el mundo, para terminar comprometiendo dinero en solo 30-40, repetidas entre España y Portugal (75%) y resto del mundo (25%). Para ello, Quemada y Cuesta tienen previsto aportar más del 5% de los recursos del fondo, que tendrá un esquema de comisión estándar: 2% de gestión y un porcentaje sobre todo lo conseguido por encima de un 8% de TIR.

El primer caso de éxito bajo esta modalidad en nuestro país lo protagonizó el inversor Marc Bartomeus, que a través de Ariol Capital compró en 2014 el fabricante y distribuidor de envases de plástico Repli, al que luego añadió la firma italiana Pentapackaging antes de vender la compañía en 2020 a una multinacional estadounidense líder del sector. Pero desde hace años, han visto la luz muchos ‘search funds’ como Taurus Capital, Versus Inversión, Magnus Partners…

Opinión

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Esta eclosión en las finanzas españolas, importada de EEUU y alimentada por bibliografía de IESE, ha sido posible gracias a empresarios, directivos y emprendedores atraídos por este segmento como producto de inversión. Uno de los más activos ha sido Cabiedes & Partners, pioneros del ‘venture capital’ español, como también algunos ex ejecutivos del capital riesgo como Luis Camilleri (Advent), León Bartolomé (BBVA), Carlos Gila (Oaktree) o José Antonio Lara (Equam).

La afluencia de proyectos es tal que a finales del año pasado, la gestora de Beka Finance lanzó su propio vehículo de ‘search funds’ con un tamaño de 15 millones. En su caso, la filosofía es la misma: ofrecer a los clientes un producto alternativo de inversión que en otros mercados ha generado altas rentabilidades, con tasas internas de retorno por encima del 30%, según datos de un estudio realizado por la Universidad de Stanford. Ahora llega One to One y no será el último.