Lone Star hace caja: ficha a Morgan para titulizar hipotecas del Sabadell

Los grandes fondos internacionales reducen su exposición a España. Tras las últimas desinversiones de Blackstone y Apollo, el siguiente fondo en hacer caja en España ha sido Lone Star. Esta gestora norteamericana ha cerrado en los últimos días una titulización de 626,8 millones con la que traspasa el riesgo de una cartera de Banco Sabadell a otros inversores internacionales, según fuentes financieras consultadas por este medio.

La operación ha salido en los últimos días al mercado de la mano de Morgan Stanley, uno de los grandes bancos de inversión especializado en este tipo de titulizaciones. De hecho, la entidad norteamericana ya fue contratada por Oaktree en la última emisión que hubo de este tipo, de 740 millones hace algunos meses.

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J. Zuloaga

Las titulizaciones se han convertido en una de las puertas de salida preferidas de los grandes fondos internacionales. Cumplen los requisitos que buscan: retienen parte de la rentabilidad potencial frente a la venta de la cartera a otro fondo y mantienen la gestión y control de los activos. En los próximos meses, se espera un 'boom' de este tipo de operaciones tanto por parte de los fondos como los bancos españoles.

Este fondo ha adquirido en los últimos años créditos inmobiliarios de Bankia y Sabadell, junto a la mayor parte de los adjudicados de CaixaBank. La compra de hipotecas de Sabadell, que se ha cerrado este año, fue la primera de este tipo que se hizo en 2020 tras el covid. El asesor fue EY y el nombre de la operación el proyecto Higgs.

Detalles de la titulización

La titulización se ha hecho en varios tramos, de los que Lone Star ha colocado dos —los de más calidad— y ha retenido el resto. Con ello, Lone Star da seguridad a los inversores que han cubierto la titulización y se queda la deuda júnior, más rentable en caso de que la cartera evolucione bien.

La cartera está compuesta por 5.566 hipotecas de las que un 98,7% están impagadas. Las hipotecas están dentro del fondo European Residential Loan Securitisation 2021, cuya sociedad española es Boson Investment. Se trata de una empresa que Lone Star creó a comienzos de año y que tiene como directivos a algunos de sus principales espadas en España: Mark Hannan, director general en Europa; Rita Jakob, exdirectiva de Eurohypo en España, y Félix Llopis, un exasociado de Uría que se encarga de cuestiones legales.

Las hipotecas son gestionadas por Servihabitat, la plataforma en la que Lone Star participa junto a CaixaBank, con un 80% del capital en el caso del fondo y el 20% restante de la entidad catalana.

La compra de esta plataforma, que ha perdido recientemente el contrato con Sareb, y la sociedad a la que se traspasaron los activos de la entidad catalana —Coral Homes— son las dos grandes inversiones en las que se la juega Lone Star en España. Estas filiales sufrieron pérdidas en 2020 aunque han remontado el vuelo en los últimos meses.