Sand Grove se hace con el 20% de OHL en el acuerdo final de rescate, con quita incluida

OHL ya tiene asegurado su plan de reestructuración, que le permitirá seguir adelante como empresa en funcionamiento y evitar el impago de su deuda. Según fuentes financieras, si la burocracia legal no lo impide, el acuerdo se comunicará esta semana y se traducirá en que el fondo oportunista británico Sand Grove, el mayor acreedor de la constructora, tomará cerca de un 20% del capital mediante el canje de parte de sus bonos por acciones de la empresa. Por tanto, se convertirá en el primer mayor accionista puntual del grupo creado por los Villar Mir.

El acuerdo consiste en la aceptación de una quita de 100 millones de deuda, lo que permitirá a OHL reducir el pasivo a 500 millones desde los 600 actuales. Además, la compañía ofrece dos alternativas a los bonistas dueños de las dos emisiones que están en circulación y que ahora no tienen garantías en caso de quiebra. A partir de ahora, sí las tendrán en forma de activos inmobiliarios, lo cual supone un cambio sustancial en la confianza de los acreedores para respaldar las dos opciones de rescate.

Por una parte, OHL les propone extender su posición durante cinco años, con un tipo de interés más alto y al 90% de su valor nominal. Por otra, alargar el vencimiento por ese periodo, pero al 70% del valor nominal, y convertir el 30% restante en acciones de la constructora. Este canje se hará a un precio ligeramente superior al de la cotización actual del grupo, lo que supone de hecho una quita implícita.

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Agustín Marco

Sand Grove, el acreedor más relevante de OHL, al ser propietario de unos 150 millones del total de los bonos (600 millones), es el fondo de inversión que más ha empujado la segunda opción, por lo que se da por hecho que canjeará cerca de un tercio de su posición (50 millones) en acciones de la constructora. Este movimiento se traducirá en que Sand Grove se quedará con cerca del 20% del capital de la compañía, lo que 'de facto' lo convertirá en el primer accionista momentáneo de la constructora. Una participación que le daría derecho a tener entre dos y tres consejeros si lo solicitara.

Actualmente, la familia mexicana Amodio tiene el 16% de OHL tras comprar este paquete a los Villar Mir el pasado mes de mayo. Y cuentan con una opción para adquirir otro 9% del capital antes del próximo 22 de noviembre. El problema es que esta opción tienen que ejecutarla a 1,2 euros por acción, casi el doble del precio al que cotiza la constructora actualmente. En el caso de llevarla a cabo, llegarían hasta el 25%, lo que les pondría otra vez como máximos dueños de la sociedad.

Para compensar el esfuerzo que van a hacer los bonistas, con la condonación de 100 millones de deuda, los Amodio van a proponer una ampliación de capital de hasta 55 millones de euros. La operación será previsiblemente con derecho de suscripción para todos los accionistas, pero la familia latinoamericana se compromete a aportar todo el dinero si la colocación no se cubre en su totalidad.

Oxígeno también de la banca

OHL presenta los resultados del primer semestre del año este viernes, momento en el que la compañía quiere presentar la reestructuración cerrada. Aunque las partes ya alcanzaron un principio de acuerdo o 'term sheet' a finales de septiembre, como adelantó El Confidencial, Juan Antonio Gallar, consejero delegado, ha decidido no hacerlo público hasta alcanzar el apoyo del 75% de los acreedores. A partir de ahora, la constructora tendrá que homologar en la jurisprudencia británica el plan de refinanciación para tratar de llegar hasta el 100% y evitar problemas a futuro con acreedores minoritarios, como le pasó en su día a Abengoa.

Con este acuerdo, OHL podrá disponer ya de la totalidad de los 140 millones de euros con garantías del ICO que la banca le concedió el pasado mes de mayo para sobrevivir al covid-19. Una cantidad que había sido retenida por el Santander, Bankia, CaixaBank y Sabadell, junto a Société Générale y Crédit Agricole, a expensas de firmar una reestructuración global de la deuda. Además, estas entidades financieras también alargarán a 12 meses los cerca de 350 millones concedidos en avales y que ahora renuevan solo cada tres meses por falta de seguridad en el cobro.