CaixaBank reduce el control de Repsol por debajo del 10% para cumplir con Basilea III

Las restricciones de capital impuestas por el comité de supervisión bancaria de Basilea III han motivado el ajuste de la participación de Repsol en poder de CaixaBank. La entidad de crédito que preside Isidro Fainé ha decidido ampliar su base de capital con una emisión de bonos convertibles que le permitirá reducir su cuota por debajo del 10% de la petrolera. De esta forma, el grupo financiero catalán rebajará a la mitad el consumo de recursos propios que exige la actual posición accionarial del 12,02% que CaixaBank tiene en Repsol.

La emisión, por importe de 594,3 millones de euros, establece una opción de conversión en acciones de Repsol hasta un máximo del 2,5% del capital. CaixaBank se reserva la alternativa de ejecutar este tipo de canje o bien de pagar en efectivo, así como la posibilidad de utilizar ambas modalidades de reembolso a su propia conveniencia. En todo caso, si se ejecuta la totalidad del cambio previsto en acciones de la petrolera, se producirá una reducción de la participación del 12,02% al 9,52%.

El banco de La Caixa trata de ajustar al máximo el cumplimiento de los nuevos requisitos de Basilea III que penalizan de manera directa la cartera industrial de las entidades financieras. Los reguladores internacionales de sector bancario conceden un margen de maniobra para aquellas participaciones que no superen el 10%, pero castigan con una mayor exigencia de capital todas las posiciones financieras que superen este nivel mínimo.

La operación está diseñada a tres años, que es cuando entran en funcionamiento las futuras normas regulatorias, si bien el lanzamiento de la emisión vincula el ajuste de la participación de manera virtual desde ahora mismo. En consecuencia, los bancos de inversión y los analistas deberán considerar de manera automática el fully loaded en el ratio de capital de CaixaBank que, de esta forma, podrá incrementar en 37 puntos básicos su margen de solvencia siguiendo las directrices de Basilea III.

De acuerdo con la información oficial correspondiente al tercer trimestre de 2013, La Caixa cuenta ahora con un ratio de capital del 12,5% ajustado a las normas vigentes de Basilea II y después de haber ajustado los activos ponderados de riesgo a lo largo del año en un 15%. A efectos de Basilea III, dicha referencia de capital es del 8,3%.

La estrategia de La Caixa en Repsol es equivalente a la emprendida hace unos meses con la venta de acciones de Inbursa, que finalmente ha situado también por debajo del 10% la participación de la entidad catalana en el grupo del magnate mexicano Carlos Slim. En el caso de la compañía que preside Antonio Brufau, lo que no está en juego es la vocación de permanencia de la caja de ahorros en el capital de Repsol. CaixaBank mantendrá durante tres años los derechos políticos de su participación total, que seguirá consolidada en sus estados financieros por el método de integración global.

Bonos a tres años con interés entre el 4,5 y el 5%

La emisión se ha realizado a través de una colocación acelerada (accelerated book building) destinada a inversores cualificados e institucionales bajo la dirección conjunta de Citigroup Global Market y Morgan Stanley. Los bonos tienen un valor nominal de 100.000 euros a un tipo de interés fijo anual de entre el 4,5 y el 5%, pagadero por año vencido. El plazo de vencimiento, que es la clave de la operación, es el ya mencionado de tres años.

La Caixa reajustó toda su cartera industrial bajo control de Criteria como holding empresarial del grupo catalán. La dos excepciones estelares dentro de esta estrategia fueron Telefónica y Repsol, cuyas posiciones accionariales quedaron bajo el perímetro de consolidación de CaixaBank. La singularidad de ambos buques insignias del panorama corporativo español, así como la aportación de negocio consolidado y la obtención de importantes dividendos motivaron en su día el traspaso de las dos participaciones al banco creado a partir de la gran reforma de las cajas de ahorros en España.

Fainé ha venido explorando en los últimos meses la conveniencia de trasladar las acciones de Telefónica y Repsol a Criteria con el fin de liberar recursos propios del balance de CaixaBank. Precisamente este es el objetivo esencial de la emisión de convertibles, que permite rendir cuentas con los reguladores de Basilea, salvar la cara ante los mercados y mantener las participaciones más significativas dentro del banco filial como marca cotizada en bolsa.