BBVA anticipa que España seguirá creciendo por encima del 2% en 2024, el triple que Europa

La aceleración que está experimentando la economía española provocará una cascada de revisiones al alza de las previsiones de los expertos en las próximas semanas. El primer paso lo ha dado este miércoles BBVA Research con una mejora de sus proyecciones de 0,6 puntos respecto a su anterior estimación, elaborada a finales de 2023. En concreto, la entidad prevé que la economía española crezca un 2,1%, una mejora que se apoya en las sorpresas positivas de los últimos indicadores publicados y en la caída de los precios de la energía, que aliviará el coste de las importaciones y mejorará la renta disponible de hogares y empresas.

"Hay muchos indicadores que muestran esta aceleración de la actividad, como la afiliación a la Seguridad Social o el gasto con tarjeta de los extranjeros en España", ha explicado el economista jefe para España de BBVA Research, Rafael Doménech, durante la presentación del informe Situación España. Los datos del inicio de año constatan que se mantiene la tendencia de aceleración en la actividad experimentada a finales del año 2023. Según los cálculos de la entidad, el PIB estaría creciendo por encima del 0,6% trimestral, tasas que para la economía española superan su crecimiento potencial.

Si se cumplen sus previsiones, España crecerá el triple que la eurozona, región para la que prevé un avance del PIB de apenas el 0,7%. Europa sigue sufriendo el impacto de la crisis del sector manufacturero y de la energía, lo que extenderá la crisis del continente. España, por el contrario, mantiene un dinamismo muy superior gracias a su especialización en los servicios y a la "gran capacidad de absorción" de inmigrantes, ya que la llegada de población de Latinoamérica permite, por semejanzas culturales y el idioma, que sean productivos desde el momento en el que llegan al país. Se está generando así un "bono demográfico", señala Doménech, que mejora el PIB, pero no así el PIB per cápita.

BBVA Research señala que uno de los factores que está contribuyendo a la aceleración económica es la velocidad de ejecución de los fondos europeos que, finalmente, "ha alcanzado velocidad de crucero". Las convocatorias y licitaciones con cargo al primer tramo de los fondos europeos alcanzó los 70.000 millones de euros a finales de 2023 y, de estos, 33.500 millones ya estarían concedidos o adjudicados. Con estos números sobre la mesa, los expertos de la entidad consideran que a finales de 2026 España ejecutaría los primeros 80.000 millones de euros asignados de los fondos NextGenerationEU.

La absorción de los fondos europeos permitiría cierta aceleración de la inversión doméstica, que hasta ahora ha sido el gran problema de la economía española. La entidad prevé que la inversión (FBCF) aumentará un 3,1% este año y un 7,3% el próximo. BBVA también ha mejorado su previsión de crecimiento del consumo privado, que aumentará un 2% este año, tres décimas por encima de su anterior proyección. Sin embargo, sorprende que el crecimiento del consumo de los hogares será inferior al crecimiento del PIB. Por el contrario, el consumo público sí crecerá por encima del PIB, según las previsiones de la entidad, con un aumento en 2024 del 2,6%.

Tras esta revisión al alza, BBVA Research prevé un crecimiento del PIB ligeramente superior al que mantiene el Gobierno. La última vez que el Ministerio de Economía revisó su cuadro macroeconómico fue el pasado mes de octubre, dejando su proyección de crecimiento del PIB en el 2%. Este cambio es importante, ya que dejaría margen al Ejecutivo para mejorar levemente su previsión económica de cara a la elaboración de los próximos presupuestos.

Dudas en 2025

Esta fuerte mejora de las previsiones para 2024 no viene acompañada de una mejoría de las estimaciones para 2025. Al contrario, la entidad ha rebajado en medio punto su proyección para el próximo año hasta el 2%. Esto significa que la mejora de las previsiones se concentra en los buenos datos de finales de 2023 y el inicio de 2024, pero no supondrá un mayor dinamismo a futuro. Los expertos de BBVA Research mantienen sus dudas sobre la capacidad de crecimiento a medio plazo de la economía española debido a los problemas de inversión y productividad de los últimos trimestres.

La incertidumbre económica global explica que la inversión vaya con cierto retraso en todo el continente europeo. Pero, en el caso de España, existe, además, incertidumbre regulatoria y fiscal que estaría lastrando la acumulación de capital por parte de las empresas. Esto será un freno para el crecimiento económico a medio y largo plazo.

Uno de los elementos que generan dudas es la vuelta de las reglas fiscales europeas, que ya están aprobadas y que ahora tienen que consolidarse en la fijación de una senda de estabilidad para España. Los países con más desequilibrios en las cuentas públicas, como es España, tendrán que hacer un mayor esfuerzo para reducir el déficit y la deuda. Esto "podría quitarnos fácilmente tres décimas de crecimiento en 2025", explica Doménech.