El BCE recorta las previsiones de PIB de la zona euro y eleva las de inflación por la energía

El Banco Central Europeo (BCE), finalmente, ha optado por subir los tipos de interés tras una reunión en la que había muchas dudas sobre qué decisión tomaría. Finalmente, ha optado por subirlos en 25 puntos básicos, con una "sólida mayoría", pese a que los bancos de inversión (y algunos gobernadores) se decantaban por el inmovilismo y ha situado los tipos de interés en el 4,5%, a un paso del máximo histórico tras diez subidas consecutivas. ¿El motivo? Los mayores temores con la inflación y la desaceleración económica, puesto que ha revisado dos décimas al alza sus previsiones sobre la evolución de los precios para 2023 y 2024, situándolas en el 5,6% y 3,2%, respectivamente. Además, el crecimiento económico tampoco se ha librado de la 'tijera': de un 0,9% a un 0,7% para 2023; del 1,5% al 1% para 2024; y una décima en 2025, hasta el 1,5%. Malos presagios que invitan a ser contundentes, como finalmente han sido.

El aumento de las previsiones de la inflación para este año y el próximo se deben, sobre todo, a unos precios más altos de la energía. Así, en el comunicado del BCE, que arranca con un contundente "la inflación sigue disminuyendo, pero todavía se espera que se mantenga demasiado alta durante mucho tiempo", sus expertos sostienen que "las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo elevadas, aunque la mayoría de los indicadores han comenzado a disminuir".

De hecho, la autoridad monetaria presidida por Christine Lagarde ha revisado ligeramente a la baja la inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, puesto que ahora pronostica un 5,1% para 2023, un 2,9% para 2024 y un 2,2% en 2025. Es decir, ha mantenido sin cambios la de este año, pero ha rebajado en una décima las de los dos siguientes cursos.

Las previsiones económicas se han reducido drásticamente debido a que, tras diez subidas consecutivas de los tipos de interés, "las condiciones de financiación se han endurecido aún más y están frenando cada vez más la demanda, lo que es un factor importante para que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo". No obstante, el impacto cada vez mayor sobre el ajuste de la demanda interna y el debilitamiento del comercio internacional han azotado con fuerza las proyecciones de crecimiento económico. El ejemplo más claro ha sido el recorte de crecimiento económico para el próximo curso, que ha sido de cinco décimas al caer hasta el 1%.

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La propia Lagarde, en la rueda de prensa posterior a la decisión, ha cerrado casi las puertas a más subidas del precio del dinero tras destacar que "los tipos de interés han alcanzado niveles que, durante un tiempo suficientemente largo, contribuirán de forma sustancial a un retorno temprano de la inflación a sus objetivos".

Esta revisión de sus proyecciones macro se produce tres meses después de que la autoridad monetaria optara por rebajar una décima sus proyecciones. En junio, el BCE optó por rebajar una décima sus previsiones, ya que pronosticaron que el PIB europeo crecería un 0,9% en 2023 y un 1,5% en 2024 tras ver "signos de moderación" en la inflación. Además, lo hizo tras constatar que las últimas subidas de los tipos se estaban trasladando a las condiciones de financiación y estaban teniendo un impacto gradual en la economía.

El mensaje, por tanto, es claro: el BCE hará todo lo posible para estabilizar los precios, aunque se produzca un menor crecimiento económico en la eurozona, como así auguran sus proyecciones económicas y la mayoría de datos macro que se están conociendo. El ejemplo más claro ha sido el segundo trimestre, puesto que el PIB 'pinchaba' tras solo crecer un 0,1% en el segundo trimestre, dos décimas menos de lo estimado en agosto por Eurostat y, también, de lo previsto por los bancos de inversión.