España, bajo los focos: la prima de riesgo se relaja tras mirar a máximos históricos

Comienza una semana de altos vuelos para España. Los inversores han encendido los focos y apuntan hacia la Península Ibérica. Las elecciones autonómicas y municipales abren un nuevo periodo de incertidumbre financiera ante los temores de que afloren nuevas partidas de deuda con el cambio de de dirigentes en ayuntamientos y gobiernos regionales. El mercado ya lo cotiza. Además, pesan sobre España las incertidumbres de los mercados de deuda tras las rebajas de rating a Grecia el viernes y la puesta en perspectiva negativa de Italia.

La prima de riesgo ofrecida a los inversores por los bonos españoles a diez años respecto a sus homólogos alemanes se relaja ligeramente a media sesión hasta los 247 puntos básicos después de haber superado los 260 en la apertura de los mercados, casi un 7% superior a la del cierre del viernes y encadena su quinto día al alza. La rentabilidad de los títulos españoles de referencia se ha elevado esta mañana hasta el 5,56%, mientra que la del 'bund' ha caído ligeramente hasta el 3,05%.

El diferencial del bono español con el alemán se encuentra en su nivel más alto desde el pasado 11 de enero, cuando la incertidumbre respecto a la situación de Grecia y una posible reestructuración de deuda dispararon la prima de riesgo. Entonces se alcanzaron los 267 puntos. El máximo histórico anual lo superó el 30 de noviembre como consecuencia de las incertidumbres que provocó el rescate a Irlanda. Entonces el diferencial superó los 280 puntos básicos. Desde el pasado 4 de mayo la prima de riesgo ha subido más de un 25% y desde los mínimos anuales marcados el 13 de abril, en 173 unidades, se ha ampliado un 40%.

Por su parte, el coste de asegurar los bonos españoles frente al riesgo de impago (CDS o credit default swaps) han subido hasta 271 puntos, desde los 245 a los que se situaba a primera hora del lunes y tras el fuerte incremento que experimentó el viernes, cuando alcanzó los 253,83 puntos, un 3,18% más respecto al día anterior. Esto significa que asegurar 10 millones de euros en bonos a 5 años cuesta 271.000 euros.

En esta línea, el diferencial del resto de países de la periferia de la zona euro también sigue disparado. La prima de riesgo de Grecia se encuentra en máximos históricos, al alcanzar los 1.329 puntos básicos, con un interés del 16,31% .Mientras tanto, el 'spread' de los bonos irlandeses alcanza los 710, con un rendimiento del 10,11%. En el caso de la deuda portuguesa el diferencial ronda los 600.

Temores a la 'deuda oculta'

Respecto a este repunte de la prima de riesgo de España, Soledad Pellón, analista de IG Markets, apunta que "no era normal que hubiera bajado tanto" y atribuye parte de la escalada del riesgo país a la incertidumbre sobre la "reestructuración suave de Grecia", así como a la situación del director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn, "uno de los grandes defensores de las ayudas a los países periféricos". 

Asimismo, señala que tampoco han ayudado la rebaja del rating de Cataluña por parte de Standard & Poor's (S&P), los rumores que corren por España (y que se están propagando al exterior) sobre más deuda oculta que saldrá a la luz tras las elecciones si hay un cambio importante en los gobiernos autonómicos, o la rebaja este viernes en tres escalones del rating de Grecia por parte de Fitch. Además, Pellón recuerda la cercanía del final del programa de alivio cuantitativo (QE2) de la Reserva Federal de EEUU, así como la publicación en junio de los resultados de la segunda edición de las pruebas de estrés de la banca europea.

Por su parte, desde Renta 4 hablan de una "semana más" de subidas en los diferenciales de deuda, especialmente relevante en el caso de Grecia. Así, señala que las reuniones del Eurogrupo y Ecofín se saldaron con la aprobación del rescate de Portugal, pero con pocos detalles sobre el mismo y ningún avance sobre Grecia.  En este sentido, incide en que la atención del mercado continúa centrándose en el país heleno y la posible reestructuración de su deuda, sobre la que no hay aún una postura clara. El Eurogrupo hablaba esta semana por primera vez de una "reestructuración suave", mientras que el BCE se opone a esta opción porque la ve como precursora de una "reestructuración dura".