Santander se moja: apuesta por Telefónica, BBVA, REE, GAM, Viscofán y Sonae

“Creemos que los mercados de acciones van a permanecer presionados a corto plazo y que va a haber una reajuste de las tasas toleradas de riesgo por parte de los inversores. Por eso, es momento de buscar acciones muy concretas que coticen a múltiplos atractivos”. Sobre esta premisa, el banco que preside Emilio Botín selecciona una cesta de seis títulos, sus favoritos en cada sector, a los que considera como recomendaciones estructurales, y atribuye un retorno medio del 21%: Telefónica, BBVA, Red Eléctrica (pese a los apagones en Cataluña), GAM, Viscofan y, en Portugal, Sonae Industria.

De Telefónica, para la que tiene un precio objetivo de 19 euros, destaca que su mayor crecimiento de beneficios y visibilidad en resultados frente al resto del sector, no se ha visto reflejado ni en el comportamiento bursátil ni en los múltiplos a los que cotiza la acción, que ofrece además una suculenta rentabilidad por dividendo. “Resulta una buena oportunidad de compra: diversificada, con fuerte generación de flujos de caja y un largo historial de cumplimiento con las expectativas del mercado”, concluye.

Por su parte, en el caso de BBVA, para los analistas del Santander es una incongruencia que cotice a 10 veces los beneficios de 2008 cuando esperan un crecimiento de los resultados del 25% anual en los próximos tres años. Con el banco encabezado por Francisco González, el inversor estaría comprando el crecimiento futuro de un sector bancario, el mejicano, claramente infradesarrollado y donde la entidad está presente a través de Bancomer. Poco expuesto, a su juicio, a los riesgos que afectan al sector a nivel global, es una compra clara para el banco cántabro que fija un precio objetivo de 24 euros por acción, un 40% por encima de los niveles actuales de cotización.

En el caso de Red Eléctrica, su apuesta en el sector eléctrico, el argumento principal es el de la estabilidad regulatoria. A esa realidad, añade la posibilidad de nuevos catalizadores para la acción antes de final de año -como el nuevo Plan Energético Nacional-, que contemplaría un renovado plan de inversiones para la compañía y que necesariamente habría de conducir a revisiones al alza de los estimados de beneficios. Para el Santander, el justiprecio de REE es 40,84 euros lo que daría un recorrido al alza cercano al 25%.

Otras recomendaciones de ‘menor capitalización’

Por último, tres valores de menor capitalización. En el sector de construcción, se inclinan por General de Alquiler de Maquinaria o GAM, precio objetivo de 30 euros ó más 23%, de la que alaban su estrategia de buy and build sujeta a una estricta disciplina financiera. Su pequeña compañía favorita es Viscofán, que tendría un potencial alcista del 20% hasta los 21 euros. Para Santander Investment la situación de oligoplio de la industria, en la que Viscofán es líder destacado con una cuota de mercado del 34%, le va a permitir aprovecharse de la recuperación de los precios, tras la caída vivida en la última década, lo que favorecerá la expansión de sus márgenes.

En Portugal, finalmente, su opción favorita es Sonae como historia clara de valor oculto que confían ponga en valor el nuevo consejero delegado. 2,65 euros en su valor para la firma lusa frente al 1,95 al que cotiza en la actualidad.