Las previsiones dan vencedor a BBVA frente a Santander en el primer trimestre del año

A la derecha, con más de 39.800 millones de euros de valor en bolsa y 53 millones de clientes en todo el mundo, BBVA; a la izquierda, con una capitalización de más de 59.000 millones de euros y 102 millones de clientes, Santander. Son dos de los gigantes del Ibex 35, los dos mayores bancos del país y eternos rivales. El 25 de abril presenta sus cuentas la entidad cántabra y justo un día después será el turno del grupo presidido por Francisco González. Las previsiones son tan negativas para Santander como positivas para BBVA.

Así, el consenso del mercado, según los datos recogidos por Bloomberg, espera que Santander obtenga un beneficio neto ajustado de 1.266 millones de euros en el primer trimestre, un 21,1% menos que en el mismo periodo del año anterior y lejos de los 2.205 del cuatro trimestre de 2012. También adelantan una caída del beneficio por acción ajustado (BPA) del 5,9%. 

Unas previsiones, además, que han ido a peor desde que comenzó el año. No en vano, de las últimas ocho presentaciones de resultados, Santander sólo superó las expectativas en el segundo trimestre del año pasado y desde 2011 sus cuentas han venido decepcionando al mercado una y otra vez. 

No ocurre lo mismo con los pronósticos para el conjunto del año, que son más optimistas. La media del mercado sitúa el beneficio neto global de 2013 en los 6.168 millones de euros, lo que supone un 17,5% más que el año anterior. Aunque también es verdad que las estimaciones se han moderado en las últimas cuatro semanas.

"Santander va a meter algún extraordinario por la integración de Banesto y Banif, lo que altera la foto", asegura a Cotizalia Alberto Roldán, director de inversiones de Lloyds Invest Asset Management. "El primer semestre va a condicionar todo el ejercicio, porque las sinergias con Banesto y Banif son cuestionables y van a quedar tapadas por el coste que supone la integración, con el cierre de oficinas y despidos", asegura el experto. 

A esto hay que sumar que el negocio de Reino Unido "continúa tocado, con los tipos como están y los volúmenes muy bajos y decreciendo" y que "Brasil está muy lejos de tirar como está tirando México", explica Roldán, que apunta que, en cuanto a la valoración de los dos negocios, el atractivo reside en BBVA.

Si las comparaciones resultan odiosas, lo son más aún cuando se espera que el mayor rival gane un 33,6% más en el mismo periodo que en 2012. Según los datos recogidos por Bloomberg, los analistas esperan que BBVA anuncie el viernes un beneficio neto de 1.342 millones de euros, después de haber venido mejorando sus pronósticos en las últimas cuatro semanas. No obstante, la cifra puede ser aún mejor si se tiene en cuenta que la entidad batió al mercado en cinco de las últimas ocho presentaciones de resultados.

Y si las previsiones para los primeros tres meses del año son buenas, para el conjunto de 2013 son excelentes, teniendo en cuenta que el consenso adelanta un beneficio neto de 4.438 millones de euros, lo que supone un 164,8% más que en 2012. "La franquicia de México es lo que realmente tiene valor en la entidad. Por eso, no es de extrañar que las carteras estén rotando para tener mayor peso en BBVA", afirma Roldán.

Tanto es así que mientras Santander acumula una caída en bolsa próxima al 8% desde enero, las acciones de BBVA suben un 5% y cada día que pasa registran más órdenes de compra. Concretamente, 19 firmas de análisis recomiendan comprar BBVA y sólo 7 vender, mientras que en Santander estas cifras son de 11 y 12, respectivamente.