El mercado cambia el 'chip': toca sobreponderar bolsa española sobre europea

Los mercados de hoy no parecen los mismos de hace una semana. Hay un antes y un después de que el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, pronunciara las palabras mágicas: "Haremos todo lo que sea necesario para preservar el euro y, créanme, será suficiente". Desde entonces, tanto la renta variable, como la fija, que venían descontando el peor de los escenarios posibles para Europa con un rescate de España, han dado un giro de 180º y, con ello, el ánimo de los analistas.

De esta manera, lo que antes era un rechazo tajante de la bolsa española y, en la mayoría de los casos, también de la europea -el Eurostoxx ha estado a un 1% de hacer saltar importantes stops- ahora es un cambio de estrategia en muchas casas de análisis. No en vano, el Ibex 35 acumula más de un 13% en tres sesiones apoyado en las expectativas del mercado de una compra de bonos por parte del BCE, que acumula ya 20 semanas sin intervenir, a pesar de que la prima de riesgo ha llegado a tocar los 650 puntos básicos.

Y es que, lo relevante no es tanto el rebote de un Ibex en los huesos, sino la fuerte reacción de los mercados de deuda a las palabras de Draghi, que ha hecho desplomarse la rentabilidad del bono a diez años del 7,5% al 6,5% desde el jueves. "La virulencia de dicho movimiento y la contundencia de las declaraciones del BCE, nos invita a pensar en que a corto plazo podamos asistir a un mayor interés inversor por la bolsa española", aseguran desde Inverseguros.

"En el caso de que asistiésemos a un retorno de los diferenciales de deuda a los niveles que se marcaban a mediados de abril, con lo que estos seguirían siendo elevados, pensamos que la bolsa española podría obtener un relativo positivo sobre el índice europeo del orden de un 10%", explican en su último informe en el que recomiendan sobreponderar bolsa española sobre europeo en tanto que el margen que tiene el Ibex para recuperar terreno frente al Eurostoxx 50 es muy amplio.

Y es que el selectivo acumula una caída superior al 20% en lo que va de año a pesar del rebote que está viviendo y es, con diferencia, el peor índice europeo. Ni siquiera Italia, cuyo futuro está íntimamente ligado al español, ha sufrido un castigo similar. Así, el FTSE MIB cae en el año algo más del 7%, mientras que el Eurostoxx ha vuelto al terreno positivo, con un repunte del 0,8% gracias a la recuperación de las últimas sesiones, el Cac 40 sube cerca de un 5% y el Dax roza el 15% de ganancias.

No obstante, el rally bursátil puede tener fecha de caducidad. Todas las miradas están puestas en la reunión del Comité de Política Monetaria del BCE del próximo jueves. Las esperanzas de un anuncio por parte del regulador sobre la activación del programa de compra de bonos son muy altas, tal vez demasiado. Si Draghi en la rueda de prensa posterior a la decisión de tipos no cumple, la caída puede ser tan vertical o más como la reciente subida.