Liberbank alcanza una morosidad del 20% por culpa de CCM

La situación de Liberbank (el banco rescatado que menos dinero público ha recibido) es más delicada de lo que parecía. Según el folleto continuado previo a su salida a bolsa que aprobó este miércoles la CNMV, su tasa de morosidad rozaba en septiembre el 20% incluyendo la de CCM, que está cubierta por un EPA (esquema de protección de activos). Asimismo, su ratio de solvencia se situaba en el 4,22%, muy lejos del 9% exigido por la normativa española, y registró una pérdida en los tres primeros trimestres del año pasado de 1.600 millones.

El 19,88% de morosidad de Liberbank -con una tasa de cobertura del 60,22%- sería la más alta de todas las entidades españolas que han entregado sus cuentas, pero no es comparable con las demás porque los créditos impagados cubiertos por un EPA no se incluyen en las tasas de mora oficiales. Por ejemplo, si Sabadell incluyera la morosidad de la CAM (cubierta por otro EPA) se incrementaría entre 4 y 5 puntos la tasa del 9% publicada a fin de año. Esto se debe a que es el Fondo de Garantía de Depósitos el que se hace cargo de las pérdidas ocasionadas por esa mora. Si no se tuviera en cuenta, la tasa de Liberbank se situaría en el 10,44%.

 

Del mismo modo, hay que considerar que este 19,88% incluye el crédito promotor que fue traspasado a Sareb en febrero y que saldrá del balance de la fusión de las cajas de Asturias, Cantabria y Extremadura. En el caso de Bankia, su mora alcanzó el 13% en 2012 una vez descontados esos activos, con lo que se supone que seguirá siendo la más alta del sistema a la espera de que publiquen sus cifras CatalunyaCaixa y NovaGalicia.

También resulta muy llamativa la situación de solvencia de la entidad que preside Manuel Menéndez, que sólo alcanzaba el 4,22% en septiembre de capital Tier I (el de mayor calidad). Al igual que sucede con la morosidad, esta ratio de capital se calcula sobre los activos totales antes del traspaso del crédito promotor y los inmuebles adjudicados al banco malo. Una vez que el tamaño del activo se reduzca por este efecto -Liberbank ha traspasado activos por valor de 2.917 millones-, el denominador de esta ratio se reducirá y el capital subirá. Pero se quedará también muy lejos del mínimo del 9%, en el 5,01%.

Esta situación se explica por las fuertes pérdidas sufridas por la entidad, de 1.622,5 millones hasta septiembre, que se absorben con los fondos propios. Estas pérdidas tienen detrás, como en el conjunto de la banca española, las fuertes provisiones para la exposición al ladrillo que imponen los dos decretos 'De Guindos'. Además, en el caso de Liberbank, estas pérdidas incluyen 535 millones por el efecto que preveía la entidad de los recortes de valoración de los activos traspasados al banco malo.

Medidas para recuperar la solvencia

Para cubrir este déficit de capital, la entidad cuenta con generar 866 millones con el canje de preferentes y subordinada por acciones y CoCos, que se consideran capital de primera calidad. En segundo lugar, el efecto neto del traspaso a la Sareb generará 145 millones de nuevo capital; aquí hay tres efectos: el positivo de la reducción de activos, el negativo de las pérdidas por el recorte de valoración y el positivo de los menores gastos que generarán estos activos tóxicos traspasados.

En tercer lugar, la venta de negocios y activos ha alcanzado ya 285 millones, con lo que ha superado el objetivo de 215-249 millones estimado por Liberbank, gracias a operaciones como la venta de la filial de seguros y del 5% de Enagás. Finalmente, para terminar de apuntalar sus fondos propios, el banco recibió el martes 124 millones del rescate europeo en forma de CoCos, el menor importe de todas las ayudas recibidas por la banca rescatada en España.

 

Liberbank saldrá a bolsa el 16 de mayo mediante un listing en el que cotizarán las acciones procedentes del canje de preferentes y subordinada. Este canje permitirá a los tenedores de estos instrumentos recuperar el 100% de la inversión si aceptan una combinación de CoCos y acciones. Ahora bien, eso no significa que no vayan a perder dinero porque se espera que la acción sufra importantes pérdidas en su estreno respecto a la valoración que ha hecho el FROB de la entidad, algo que la CNMV pretende limitar para evitar una avalancha de reclamaciones.