Draghi condena al Ibex y a la prima a otro agosto terrorífico

“Si los mercados funcionaran con lógica, el Ibex debería volver a los mínimos del año –el intradía fue de 5.956,3 puntos, el pasado 24 de mayo- y la prima instalarse por encima de los 600 puntos básicos”. La frase de Victoria Torre, de Self Bank, recoge el sentir de la mayoría de los analistas que, como toda la comunidad inversora, encajaron ayer con una enorme decepción la falta de decisiones contundentes por parte del BCE.

Si las previsiones de Torre se cumplen, el Ibex, que ya pierde un 5,4% en las dos primeras sesiones del mes, debería dejarse en el camino otro 7%. Dicho de otra forma, la bolsa española podría estar abocada a otro mes de agosto terrorífico, a imagen de semejanza del mismo período del año pasado, cuando el selectivo firmó su por mes de agosto desde 1998 con una caída del 9,47%.

Entonces, las tensiones internas en Estados Unidos – con el Senado bloqueando la propuesta republicana de elevación del techo de gasto- y Grecia o, lo que es lo mismo el euro, al borde del desastre, obligaron a Alemania a ampliar el fondo de rescate y a un buen puñado de bolsas europeas a prohibir de forma coordinada las posiciones cortas sobre los valores financieros.

Hace justo un año, la prima de riesgo española cruzaba por primera vez la línea roja de los 400 puntos básicos –terminó el mes en los 283- gracias a las compras del Banco Central Europeo (BCE). La Eurozona salvaba un ‘match ball’. Doce meses después, el diferencial  español roza de nuevo desde ayer los 600 puntos básicos y el Ibex se sitúa 3.257 puntos por debajo. El resultado el que la sombra del rescate no se va separar de la marca España en las próximas semanas.

“La gente esperaba acciones concretas y ha recibido palabras”, explica Daniel Argumedo, de Finconsult , en referencia  al resultado de la reunión de ayer del BCE, y recuerda que Europa sigue encadenada a la teoría del palo y la zanahoria. “Se levantan expectativas, pero al final lo que Alemania quiere es apretar más la tuerca de las reformas. De ahí el enorme ruido mediático generado por el Bundesbank antes de la gran cita de los mercados con Draghi”, añade.

"Los mercados se han quedado sin luces. Draghi ha anunciado que el BCE podría considerar poner en marcha medidas de política monetaria no convencionales, sí, pero el plazo de las próximas semanas que ha dado para diseñar estas medidas es lo mismo que no decir nada. La falta de concreción sólo conduce a más incertidumbre a corto plazo", señalan en un 'broker' nacional. 

En este escenario, los analistas creen que a corto plazo no hay factores capaces de impedir que las bolsas y los bonos españoles se sigan deteriorando. “El golpe ha sido duro”, explica Torre, que cree que los mercados habrían recibido muy bien medidas paliativas aunque no decisivas “como una rebaja de la facilidad de depósito. Sin nada entre las manos, el mes de agosto sólo puede ser complejo”.

La prueba de que las expectativas eran extraordinariamente altas es que la bolsa y los bonos aguantaron muy bien el tipo hasta la rueda de prensa de Draghi a pesar de la preocupante subasta de bonos celebrada por la mañana en España. Aunque la demanda fue más que razonable, el Tesoro tuvo que pagar los tipos de interés más altos desde 1996 para colocar los títulos.  Y ahora, ¿qué? Salvo milagro y sin descartar una reacción alcista a muy corto plazo, los números rojos tienen todas las papeletas para mandar.