A río revuelto, ganancia de pescadores para Meliá Hoteles, Mapfre, Iberdrola e IAG

"España y Portugal, ¿vuelve el riesgo sistémico?". Con esta sugerente pregunta titula UBS el informe que ha elaborado este mismo martes para analizar las consecuencias que puede tener en el mercado ibérico el colapso de Banco Espírito Santo.

Tras descartar, de entrada, que nos encontremos ante un riesgo sistémico, la entidad suiza sí que advierte sobre el hecho de que este episodio es un capítulo más del compendio de avisos de prudencia que empiezan a sembrar los mercados, debido al exceso de complacencia que reina en los parqués.

Sobre estas premisas, los expertos de UBS recuerdan que "las correcciones del mercado conllevan oportunidades de compra" y éstas las encuentran, "sin tomar mucho riesgo", según sus expertos, en un pequeño puñado de valores españoles y portugueses.

Se trata de NOS -la antigua ZON Optimus-, que acumula una caída del 18% en el año, Meliá Hoteles (-4%), Jeronimo Martins (-21%), Mapfre (-11%), Iberdrola (15%) e IAG -17%). Todas ellas tienen recomendación de compra por parte de la entidad suiza, que sólo otorga esta nota a 10 de las 50 compañías que cubre en la Península Ibérica. Las otras cinco son Applus, BBVA, NH, Red Eléctrica y Galp.

La otra cara de la moneda corresponde a Portugal Telecom, sobre la que UBS recuerda que tiene una exposición de 900 millones en préstamos a Rio Forte, una de las empresas del holding Espirito Santo que está preparando el concurso, con vencimientos en 2015 y 2017; además de tener en la entidad lusa a unos de sus accionistas de referencia, con un 10% del capital.

El resultado es que la operadora lusa ha perdido un 37% de su capitalización bursátil en un mes y se enfrenta a una revisión en sus acuerdos con la operadora Oi, cuyos accionistas han preferido plegar velas ante el vendaval luso.

En cambio, UBS se muestra tranquilo respecto al resto del sector financiero ibérico, ya que considera que el sistema está correctamente capitalizado. En cambio, si hace notar que estas tensiones están teniendo cierto reflejo en las primas de riesgo, con el impacto que tiene en la financiación barata de la que han gozado las compañías en los últimos tiempos, y advierte: "el rally de los bonos y las bolsas ha ido demasiado lejos".