JPMorgan Investment Funds - JPM US Bond Fund
Nombre del fondo: JPMorgan Investment Funds - JPM US Bond FundDescarga la ficha completa (PDF) El historial del fondo a largo plazo ha sido penalizado notablemente por
El historial del fondo a largo plazo ha sido penalizado notablemente por los pésimos resultados de 2007, año en que el fondo estuvo un 10% por detrás del índice de referencia. La mayor flexibilidad conferida al fondo al adoptar la directiva OICVM III en junio de 2007 fue poco conveniente, pues supuso un tracking error más elevado y un mayor riesgo asumido justo antes de un periodo de aversión al riesgo. Además, las cuantiosas salidas de capital del fondo hacia un mercado de liquidez relativamente baja significa que el fondo actualmente está cotizado a precios de "liquidación", reduciendo su valor en unos 300 pb. Esta rentabilidad inferior fue producto de una serie de apuestas desacertadas.
El proceso de inversión sigue estando impulsado por el trabajo en equipo, que se nutre de las reuniones trimestrales de macroeconomía y de la selección de títulos bottom up por parte de los equipos pertinentes. Dentro de los límites de riesgo admitidos en la cartera, el gestor del fondo, Tim Neumann, determina el tamaño de las apuestas, para lo cual se apoya en sus 20 años de experiencia en los mercados de renta fija. El equipo que gestiona este fondo es uno de los más grandes bajo nuestra cobertura.
El equipo de renta fija de JP Morgan parece haber experimentado dificultades a escala global en 2007. El equipo que se concentra en el índice Lehman US Aggregate es, en nuestra opinión, más fuerte que los de otras regiones. En consecuencia, aún otorgamos una calificación a este producto. Sin embargo, debido a las cuantiosas pérdidas en 2007 y a las preocupaciones sobre la efectividad del equipo en varias áreas, la calificación S&P del fondo baja un peldaño desde AA hasta A/V3.
PUNTOS CLAVES
Grupo: Chase Manhattan y JPMorgan se fusionaron a finales de 2000 para formar JPMorgan Chase, que a su vez se fusionó con Bank One Corporation en julio de 2004. JPMorgan Asset Management es la división de inversión de la entidad resultante de esta fusión.
Equipo: El gestor adopta un enfoque colegiado, utilizando los recursos pertinentes del equipo de renta fija de JPMorgan. El equipo entero de renta fija de JPM está compuesto por 100 profesionales de la inversión con Seth Bernstein a la cabeza.
Gestor del fondo: Timothy Neumann gestiona el fondo de manera activa recurriendo a un equipo de más de 40 especialistas. Su estilo de inversión combina un análisis estratégico top down con una selección bottom up basada en el valor relativo.
Estilo: El fondo invierte fundamentalmente en bonos empresariales de EE.UU. y bonos con garantía hipotecaria. El equipo busca añadir valor mediante posiciones en títulos respaldados por activos, bonos de alta rentabilidad, deuda de mercados emergentes y operaciones de valor relativo.
Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 29/02/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 15,3%, comparado con 19,2% para la mediana del sector y 25,1%, para el índice, situándose en el puesto 157 / 221.
El historial del fondo a largo plazo ha sido penalizado notablemente por los pésimos resultados de 2007, año en que el fondo estuvo un 10% por detrás del índice de referencia. La mayor flexibilidad conferida al fondo al adoptar la directiva OICVM III en junio de 2007 fue poco conveniente, pues supuso un tracking error más elevado y un mayor riesgo asumido justo antes de un periodo de aversión al riesgo. Además, las cuantiosas salidas de capital del fondo hacia un mercado de liquidez relativamente baja significa que el fondo actualmente está cotizado a precios de "liquidación", reduciendo su valor en unos 300 pb. Esta rentabilidad inferior fue producto de una serie de apuestas desacertadas.