Goldman Sachs, el banco que atacó el sistema subprime... y ganó más de 4.000 millones

Es la clásica historia de la ineficiencia de un mercado, pero con rango de crisis. Un ataque financiero. El más famoso lo realizó George Soros en 1992. Atacó la libra esterlina con ventas masivas y provocó la reacción posterior del Banco de Inglaterra, que tuvo que comprarlas para mantener la libra pegada al marco alemán, aunque el pulso lo venció el financiero húngaro y su fondo Quantum con el movimiento del banco central británico. Se estima que Soros ganó más de 1.000 millones en aquel momento, los cimientos de su enorme fortuna, se granjeó el respeto y un puesto en la leyenda de las finanzas.

15 años después, otro nombre propio aparece ligado a la última crisis financiera. Goldman Sachs, banco de inversión de referencia en Wall Street, ha acumulado ganancias de más de 4.000 millones de dólares en el crash de otro mercado, el subprime. Son muchos al otro lado del Atlántico los que han visto en los últimos meses un nuevo ataque financiero en las hipotecas basura. El banco que dirige Lloyd Blankfein presentó este martes sus resultados anuales con una gran diferencia respecto sus pares de Wall Street: gana, y mucho, más que nunca en su historia.

Jamás unos resultados han dado tanto que hablar. Mientras los más grandes bancos de negocios del mundo (Citi, UBS, Bank of America, Bear Stearns, Lehman, Merrill Lynch, Morgan Stanley...) han sufrido en sus cuentas el dolor de la crisis, con fuertes pérdidas y millonarias previsiones, Goldman Sachs aparece ante el mercado con un récord de ganancias en el año 2007. Beneficio de 11.600 millones de dólares, un 22% más, junto a unos ingresos de 45.990 millones. ¿Cómo? ¿Cuándo? ¿Por qué? ¿En qué escenario?

La titulización de hipotecas, con el respaldo de las agencias de ráting, generó un mercado valorado en 320.000 millones de dólares, con activos de grado especulativo o basura, estructuras complejas de inversión (SIV) que han acabado por infectar al resto de emisiones y paralizar el mercado entero dejándolo ilíquido e inservible. La caída de la venta de viviendas en EEUU, de sus precios y el inicio de un ciclo de impagos y ejecuciones acabó por poner la cabeza subprime en bandeja de inversor más astuto. Y Goldman tenía preparados sus cañones financieros, a contracorriente del resto. Como en 1992, los bancos centrales han salido al rescate con movimientos monetarios, vía bajada de tipos de interés o de inyecciones de liquidez.

"Un trabajo en equipo"

Con sus posiciones bajistas sobre los activos subprime y en las cotizaciones de las financieras e hipotecarias más expuestas, Goldman Sachs se ha beneficiado de la caída del mercado inmobiliario en EEUU. Gana por todos los lados: en bolsa, renta fija, divisas, commodities y en banca de inversión, con incrementos que oscilan entre el 13% y el 36% según el área. (Ver resultados completos). Apostó y ganó. Según The Wall Street Journal, Michael Swenson, Josh Birnbaum, traders de GS Commercial Mortgage Capital (GSCMC), y su director general del departamento de hipotecas, Dan Sparks, fueron los artífices de dicha apuesta ganadora. Esta filial de hipotecas fue creada en 1997 y hasta 2006 operaba bajo la marca Archon Financial.