El oráculo y la recesión

Ha hecho de la sencillez una filosofía, casi hasta convertirla en dogma de fe. No extraña, por tanto, que cuente con una legión de fieles e incluso con algunos destacados discípulos. Francisco García Paramés apura el turbulento 2007, con máximos de cotización incluidos, y se prepara para un próximo año aún más controvertido, donde Bestinver se atreve a vaticinar una situación macro muy próxima a la recesión. ¡Que tiemblen los mercados!

Su condición de gestor estrella, tras varios años consecutivos subiéndose al pódium europeo de los mejores, le convierte en un referente para todos aquellos que creen a pies juntillas en la doctrina del value investment. Aun así, el de Ferrol huye de los focos mediáticos. Sus apariciones son contadas y sus palabras interpretadas entre líneas, como si se tratara de un Oráculo, marcando camino.

Para dar con las últimas palabras de Paramés hay que acudir al primer número de la revista The European Value Investor, versión para el viejo continente de la cabecera que ya existe en EEUU, donde el responsable de Bestinver confiesa en una larga entrevista alguno de los secretos del éxito de la gestora del grupo Acciona, que por básicos pueden llegar a parecer absurdos: el principal y primero, invertir sólo en aquello que se entiende, a pesar incluso de que esto sigifique ir en contra del mercado.

Seguidor confeso de Warren Buffet, Charlie Munger o Peter Lynch, de quienes ha empapado toda su prosa y filosofía, Paramés, al igual que Alvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad, las otras dos patas de Bestinver, tiene claro desde hace tiempo que el ciclo económico expansivo protagonizado por el boom constructor no podía terminar bien. Por eso, nada vinculado con ladrillos o finanzas forma parte de su cartera desde hace más de dos años.

Hace pocos días, Bestinver se atrevió a pronosticar un crecimiento negativo para los próximos años. Incluso para 2008. “Somos bastante negativos. España ha vivido un milagro económico en los últimos diez o doce años fomentado por una expansión crediticia sin precedentes que ha convertido al país en el segundo mercado del mundo en construcción de casas y eso es absolutamente insostenible”, señaló Bernad a la agencia Reuters hace sólo unos días. ¿Alguien tiene todavía dudas?

El dólar, infravalorado

Ahora que un euro se cambia a 1,45 dólares, Paramés se desmarca del mercado y considera que la moneda estadounidense “está infravalorada”, incluso aunque esto suponga contradecir al propio Buffet, al que se atreve a decir que “si empieza a viajar fuera de EEUU se dará cuenta de que su país es todavía un buen sitio para invertir”. Por este motivo, parte de su apuesta pasa por hacerse fuerte en cotizadas con gran flujo comercial con el mercado yankee.

Este es el caso de BMW, uno de los ojitos derechos de Paramés. Para el gestor de Bestinver, la exposición al dólar es uno de los motivos por los que el constructor alemán está infravalorado. Además, la apertura del mercado chino, al que ve más como un consumidor antes que como un competidor, representa una oportunidad de negocio única para una marca como la alemana. Y eso que si no hay una revalorización potencial del 60% no hay nada que hacer.

Cuanto más cerca, mejor