Las sensaciones de los mercados: optimismo con la renta fija y cautela con la variable

Hemos vivido una semana de correcciones en las bolsas internacionales y con subidas adicionales en las tires de los bonos.

Así lo cuenta Cristina Rodríguez Iza, responsable europea del equipo de Mandatos Discrecionales Multiactivo de Santander AM, para quien "la economía sigue mostrando fortaleza, sobre todo en Estados Unidos, donde hemos conocido esta semana el dato de PIB del 3Q con crecimiento del 4,9% trimestral anualizado, que supone casi un 3% interanual". Es un dato "por encima de lo esperado, aunque algo por debajo de lo adelantado por la Fed". Por otro lado, "China publicó un dato de PIB fuerte, aunque todavía por debajo de la tendencia precovid por lo que también anunció una serie de medidas de impulso fiscal".

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Con estos datos encima de la mesa, "los bancos centrales han seguido trasladando un tono restrictivo de política monetaria, ya que siguen preocupados por la evolución de la inflación, que, aunque en senda bajista, sigue por encima de los objetivos de las autoridades monetarias". El mercado, entre tanto, "ha seguido ajustando el nivel de tipos y hemos asistido a un empinamiento de las curvas que ya descuentan ese mensaje de higher for longer que repiten los miembros de los bancos centrales a ambos lados del Atlántico", afirma.

Con todo, a pesar de que el momentum de la renta fija es negativo, "creemos que estamos cerca del techo y, a doce meses vista, es un activo que ya ofrece una asimetría interesante en sus rentabilidades esperadas, por lo que vemos que tiene valor".

Atentos a los beneficios, a los datos de inflación y de crecimiento, a los bancos centrales y a la situación geopolítica

En renta variable, por su parte, "mantenemos una visión cauta. Acabamos de empezar la publicación de resultados del tercer trimestre y, aunque todavía quedan muchas compañías por publicar, estamos viendo que aproximadamente el 80% en Estados Unidos y algo más del 60% en Europa están sorprendiendo al alza en beneficios". Sin embargo, "el mercado está más centrado en las cifras de ventas, donde las publicaciones son peores y se está castigando a las compañías que no están cumpliendo".

En las próximas semanas seguiremos atentos a la evolución de la publicación de beneficios, a los datos de inflación y de crecimiento, a los bancos centrales y a la situación geopolítica. En cualquier caso, "desde Santander Asset Management queremos recordar que, en medio de un escenario en el que persisten las incertidumbres, es importante mantener la calma y recordar que las mejores herramientas a nuestra disposición son respetar el horizonte de inversión y mantener una inversión diversificada adecuada a nuestro perfil de riesgo".

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