Los fondos esperan brotes de volatilidad en las bolsas y se refugian aún más en renta fija

Los fondos esperan volatilidad en las bolsas, con idas y vueltas en sus precios de cotización. Unas perspectivas que no impiden que pongan a trabajar parte de su liquidez, aunque aquí hay un claro ganador: la renta fija, puesto que el peso promedio en carteras se ha reducido ligeramente tanto en renta variable como en alternativos. Se vuelven, por tanto, algo más conservadores ante las rentabilidades atractivas de estos productos financieros.

Esta es una de las principales conclusiones de la XVI Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, en la que han participado 26 entidades de gestión de fondos y banca privada, con más de 600.000 millones de euros bajo gestión. En esta ocasión se ha lanzado una pregunta ad hoc sobre si las subidas estaban agotadas o aún quedaba recorrido al alza tras las subidas ligeramente superiores al 10% que han registrado las bolsas en este arranque de 2023.

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Este pronóstico de idas y vueltas en las bolsas es lo que ha provocado que algunos de ellos hayan capeado de mejor manera el crash del banco de la élite de Silicon Valley que ha hecho saltar las alarmas en el sistema financiero, tanto en Estados Unidos como Europa y España. La entidad, que sufrió un mayor desplome de lo esperado de sus depósitos por el impacto de la subida de los tipos de interés en su cartera, tiñó de rojo las bolsas (sobre todo del sector financiero) y favoreció el repunte del precio de la renta fija. Un acierto al que, casualidad o no, algunos han sacado rédito.

La renta fija sigue siendo, un mes más, la opción a la que más peso hay que asignar dentro de nuestras carteras. En concreto, y a tenor de la encuesta, un 46,2% de nuestra exposición. Casi siete puntos porcentuales más que a la renta variable (39,4%), mientras que la liquidez se queda en el 9,15% a la espera de mejores oportunidades y solo un 5,3% a alternativos debido a la tipología ilíquida de estos activos.

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Este incremento en la renta fija guarda gran consonancia con las demandas de sus partícipes, puesto que los productos que más interés suscitan entre sus clientes en el último mes son los fondos garantizados para 42 de cada 100, mientras que las letras del Tesoro son la opción preferida para casi uno de cada cuatro (23%). No así la renta variable, puesto que los que acuden pidiendo fondos de renta variable como principal opción solo son un 11,5%.

Los fondos sí que han virado algo sobre los sectores de bolsa europea en los que son más optimistas a doce meses. Respecto al mes anterior, se aprecia como ante la posibilidad de que los tipos de interés suban más o permanezcan en niveles más altos durante más tiempo, sus preferencias se decantan por la banca europea —solo tres de las 26 no menciona a este sector entre sus tres favoritos— frente a una tecnología que ha pasado de tercera opción a cuarta opción, con varios sectores por detrás sin grandes diferencias. De hecho, asumen más alzas del IPC subyacente, aunque ya ven el techo en 2023.

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Los fondos han realizado estos movimientos sin tener en cuenta las últimas caídas en los mercados, puesto que los resultados de la XVI Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial se recibieron antes de las correcciones por el crash del banco de la élite de Silicon Valley. Así, estas caídas pueden haber provocado dos efectos en los gestores: temor a que las caídas se prolonguen, lo que reduciría aún más la exposición a bolsa; o, por el contrario, que afloren valoraciones atractivas en la renta variable que hicieran incrementar sus posiciones.

Han participado, por orden alfabético: Ábaco Capital, Abante, Acacia Inversiones, Altair, Andbank España, ATL Capital, Augustus Capital, BBVA AM, Buy & Hold, CaixaBank AM, Deutsche Bank España, Ibercaja Gestión, iCapital, Mapfre Gestión Patrimonial, Micappital, Mirabaud & Cie Europe Sucursal en España, Miralta, Mutuactivos, Olea Gestión de Activos SGIIC, Santander AM, Trea AM, Tressis SV, Unigest, Urquijo Gestión Sabadell, Velar Inversiones y Welzia Management.