La subida de tipos (que Lagarde acalla) deja todos los bonos en positivo tras ocho años

El fin de la política acomodaticia del Banco Central Europeo (BCE) tiene, como es lógico, su impacto en el mercado de renta fija. El vicepresidente de la entidad, Luis de Guindos, ha abierto la puerta a una primera subida de los tipos de interés en julio y el viraje para luchar contra la inflación ha propiciado una oleada de ventas de bonos, que ha disparado la rentabilidad de todos ellos y ha hecho que todos los bonos a dos años en la eurozona coticen en positivo por primera vez desde 2014. De hecho, incluso la propia Christine Lagarde ha llamado al orden a los consejeros más díscolos con el objetivo de dar una mayor visión de unión, tras solicitar que se guarden de expresar sus opiniones personales sobre la política monetaria, según señala Reuters.

El repunte de la rentabilidad de los bonos está motivado por el cambio de guion por parte del BCE. De hecho, el mercado ya descuenta subidas de tipos de 75 puntos básicos en 2022, lo que dejaría la tasa de depósito de la entidad en terreno positivo por primera vez desde 2012.

Así, la realidad que se ha instaurado durante casi una década, que era ver los rendimientos de la deuda en tipos negativos, ha llegado a su fin. El último ha sido el bono finlandés a dos años, que ya cotiza con una rentabilidad positiva.

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Entre los bonos europeos, la rentabilidad del diez años alemán ha escalado hasta el 0,95% tras arrancar el año en el -0,18%, mientras que su homólogo español ofrece una rentabilidad del 1,9%, bastante por encima del 0,595% que finalizó 2021. Así, la prima de riesgo española se ha situado en los 95,2 puntos.

Al otro lado del Atlántico, la Fed ya ha empezado con la subida de tipos y ha situado el precio del dinero en el 0,5%, anticipando otras seis subidas más durante este año. Así, la rentabilidad del bono a diez años (el T-Note) ha escalado durante este año desde el 1,512% hasta el 2,953%, casi el doble.

Este repunte de la rentabilidad de los bonos se ha intensificado tras la inversión del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en un panel de debate de economía global del Fondo Monetario Internacional (FMI), en el que señaló que el banco central estadounidense será más agresivo de lo habitual en lo que se refiere a las subidas de tipos en la próxima reunión que tendrá lugar el 5-6 de mayo, ya que contener la inflación es "absolutamente esencial", por lo que una subida de 50 puntos básicos estará 'sobre la mesa' y muchos de los miembros del FOMC lo consideran apropiado.