El éxito de las 'small caps' en los mercados, ¿una puerta abierta para la gestión activa?

En los últimos años, la gestión pasiva ha sido la estrategia elegida por muchos inversores. Así lo explica Lola Solana, gestora de fondos de renta variable 'small caps' y con criterios sostenibles de Santander Asset Management: "En los últimos años hemos visto un incremento de fondos hacia gestión pasiva, representando casi un 45% a nivel global del total de las inversiones y más de un 50% en EEUU".

En este contexto llegó la pandemia, y los inversores empezaron a optar por la renta variable: "Afrontábamos una recuperación económica con muchas compañías y sectores cotizando con grandes descuentos". Pero con el paso del tiempo la situación ha cambiado, "los índices han subido más de un 20% este año y más de un 80% desde mínimos. Sin embargo, todavía tenemos amenazas como la inflación y el propio covid-19, por eso ahora tenemos que ser selectivos", apunta.

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'Small caps', el activo con mejor comportamiento

"En los últimos 15 años el activo que mejor se ha comportado, por encima del 'value', del 'growth' o del 'quality' (que incluye los fondos 'ESG'), es el de las 'small caps' (compañías de pequeña capitalización)". Pero hay un factor a tener en cuenta, y es que, según cuenta Solana, "a nivel global un 47% de las empresas con una capitalización inferior a cinco billones de dólares no están cubiertas por ningún analista y, por lo tanto, no están en ningún índice". En este escenario, la visión de los expertos pasa a jugar un papel clave en la búsqueda de rentabilidad: "Este 47% se traduce en 10.500 pequeñas compañías sin cubrir que tendremos que analizar si queremos aportar valor a nuestros participes y diferenciarnos de la gestión pasiva", añade.

"Un 47% de las compañías inferiores a cinco billones de dólares no están cubiertas por ningún analista y, por tanto, no están en ningún índice"

¿Cuánto durará esta tendencia? "Pensamos que se mantendrá en los próximos cinco años, pero tendremos que buscar y demostrar pericia en la selección de aquellas compañías con mayor crecimiento y con mayores márgenes, con balance fuerte, y con altas barreras de entrada, con equipos directivos creíbles y que tengan los mismos objetivos vitales que tenemos nosotros".

En cuanto a los sectores, la gestora de fondos de renta variable 'smalls caps' y con criterios sostenibles de Santander AM pone el foco en "compañías expuestas al consumo doméstico y a la industria, que son los sectores por los que el PIB de un país se recupera", y en empresas en sectores nicho, "en sectores no maduros pero de fuerte crecimiento, con tecnologías innovadoras y disruptivas, sectores expuestos a energías renovables, hidrogeno, digitalización, electrificación, robótica, reciclaje".

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