BBVA ve en 11 euros a Jazztel si se confirma su compra por otro operador

Jazztel se ha convertido en uno de los grandes protagonistas del mercado durante los últimos meses en un baile de nombres y cifras que le sitúan como gran candidata a empresa opable. La firma presidida por Leopoldo Fernández Pujals acumula una revalorización del 31% desde el pasado mes de julio (casi el 50% en lo que va de año) al calor de los ecos de una operación corporativa en el sector. En este escenario, la pregunta es inevitable: ¿cómo podría reflejarse en los títulos del operador esta hipotética compra? BBVA estima que las acciones podrían revalorizarse hasta los 11 euros en caso de que esta operación llegara a buen puerto.

Este precio supone unpotencial alcista del 40% desde los 7,84 euros al que cerraron las acciones este lunes. Ese es el recorrido que atisban los analistas de BBVA para el valor, tal y como queda reflejado en un informe remitido a sus inversores en los últimos días. Su título deja bien claras las perspectivas sobre el valor: “Construir o comprar… el infierno o el paraíso”. Y es que en el momento actual, los analistas coinciden al señalar que se abren dos escenarios bien diferenciados para Jazztel.

En el primero, la posibilidad de una operación corporativa es cada vez más plausible. Así lo ven desde la entidad vasca, donde aprecian que el mercado tiende cada vez más a un proceso de concentración. “Las operaciones recientes como la de Verizon y Vodafone invitan a pensar en un proceso de reducción del número de operadores por país (Alemania los redujo recientemente de cuatro a tres) en el que Jazztel ofrece unas sinergias muy provechosas para los posibles compradores”, apuntan desde BBVA.

“La posición de Jazztel se hace más fuerte a medida que continúa el plan de expansión de fibra óptica. La única amenaza que percibimos de cara a una posible oferta pública de adquisición (OPA) son los acuerdos de colaboración que mantiene el operador con Telefónica y que se anularían en caso de un cambio de control en Jazztel. Esto no afectaría a las instalaciones ya realizadas, por lo que el efecto de esta cláusula disminuye a medida que progresa la implantación de las redes, que se espera se culminen a finales de 2014”, subrayan.

En este contexto, los analistas de la entidad creen que la acción de Jazztel tendrá un gran comportamiento a lo largo de 2014, al igual que la evolución del ebitda (beneficio neto de explotación). En este último punto, insisten en que “a pesar de la desaceleración registrada este año como consecuencia del despliegue de infraestructura de fibra óptica, el éxito de las ofertas multiplataforma (Internet, Móvil, etc…) y el crecimiento de suscriptores garantizan un futuro más brillante. En términos concretos, las estimaciones de ebitda para este ejercicio se sitúan en 178 millones (desde los 172 registrados el año anterior), mientras que para 2014 ascienden a 225 millones y para 2015, a 284.

Sin pretendiente habrá corrección

¿Pero qué puede suceder en caso de que pase el tiempo y no termine de concretarse operación alguna?Es en este punto donde se abre un segundo escenario en el que los expertos estiman que casi con total seguridad se producirían correcciones. En opinión de Iván Sanfélix, analista de Renta 4, “el valor sufrirá en el parqué porque su cotización a lo largo de las últimas semanas ya ha descontado el hecho de que pueda fructificar alguna operación corporativa. El sector está caliente, las grandes operadoras tienen dinero y Jazztel siempre ha estado en el escaparate… Si no se produce nada sería una sorpresa”.

Este entorno también se contempla desde BBVA, queeleva el precio objetivo desde los 6,40 euros anteriores a 8,20 (siempre en caso de que no haya una operación corporativa detrás), como resultado de la evolución positiva del ebitda a largo plazo y una prima de riesgo en clara tendencia a la baja.

Esta opción no es descartable para Daniel Pingarrón, de IG, dado que Vodafone, principal candidata en las quinielas para ejecutar una posible oferta de compra, ya tiene presencia en España. En cualquier caso, estos analistas consideran que “la repercusión en el precio de los títulos no se vería tanto en severas correcciones como en una moderación de las fuertes subidas que está experimentando el valor en los últimos meses”, señala.

En opinión del analista técnicoYosi Truzman, “en los 8,32 euros se encuentra el 38,2% del proceso bajista que el valor desplegó entre marzo de 2005 y finales del 2008”. Por este motivo“la zona comprendida entre los 8 y los 8,30 debe ser aprovechada para tomar beneficios. En el caso de que se produzca una vuelta a la zona comprendida entre los 7,00 y los 7,30 se puede asumir el riesgo de volver a comprar, situando el stop por debajo del 6,80 en términos de cierre”.