"La prima se debería ir por debajo de los 200 de cara a final de año"

Las tornas se empiezan a dar la vuelta para el mercado español, tanto en renta fija como en renta variable, y desde la gestora de Banca Marcha auguran una recta final de año muy positiva para el Ibex 35 y el bono. El catalizador de este cambio es la reciente entrada de inversores extranjeros en el sistema bancario español, que supone "la guinda a unos factores que se venían viendo desde hace un tiempo como la mejora de los indicadores económicos", explica José Luis Jiménez, director general de March Gestión Fondos.

"Los mercados tienden a adelantarse unos seis meses a la economía real y ahora es un buen momento para entrar porque la actitud negativa sobre la economía española va a ir dejando de serlo y en los mercados muchas veces se pasa del pánico a la euforia, sin términos medios", asegura el experto. En este sentido, desde la gestora consideran que dentro del renovado apetito por el riesgo, el más beneficiado va a ser la renta variable.

"La renta variable es el activo que mejor protege contra la inflación, porque si estás invertido en renta fija, como la inflación suba estás muerto", asegura Jiménez. En este sentido, la firma tiene una visión más positiva respecto al sector financiero español, en tanto que la entrada reciente de inversores extranjeros con la ampliación de capital de Banco Sabadell y la venta de Evo Banco a un fondo estadounidense supone un punto de inflexión. "Van a tener un buen comportamiento en bolsa de aquí en adelante y, en tanto es el sector que más pesa, esto va a repercutir en el selectivo. El Ibex 35 va a terminar en positivo en el año", asegura.

Y mientras gana atractivo la renta variable, lo pierde la renta fija, aunque en el caso de la deuda española se mantienen neutrales por si "surge una oportunidad puntual para entrar en un momento dado", explica Jiménez. No en vano, desde la entidad piensan que se pueden dar algunos nuevos episodios de inestabilidad política en los países periféricos de la zona euro, así como cierta volatilidad en la antesala de las elecciones alemanas.

Sin embargo, Miguel Ángel García, director de estrategia de mercados de la gestora, destaca un aspecto muy importante que se ha apreciado en el mercado en los últimos días y es que "el bono español se ha descorrelacionadodel italiano y eso es bueno, porque antes sufríamos en paralelo y ahora pueden ocurrir inestabilidades puntuales en Italia que pueden provocar algo de tensión en España pero no tanto", asegura.

Por ello, "en condiciones normales la prima de riesgo se debería ir por debajo de los 200 puntos básicos de cara a final de año y tender hacia los 150 puntos básicos", asegura el experto que recuerda que cuando a finales de 2012 auguraron que el diferencial se iría por debajo de los 300 puntos básicos recibieron duras críticas y basta con ver dónde se encuentra ahora. "Esto va a ser así por un doble fenómeno:por un lado, la subida del interés del bundy, por otro, la caída del interés del español, que ahora se está produciendo más despacio porque la prima se ha estabilizado en los 250 puntos pero que se puede acelerar", afirma García.

De hecho, hoy la prima de riesgo española se ha situado en su nivel más bajo desde 2011, en los 243 puntos básicos, tras la escalada de la rentabilidad que tiene que pagar Alemania por su deuda a largo plazo hasta el 2,07%, en tanto que el tipo del bono español se mantiene en el 2,5%.

Por otro lado, desde la firma advierten que el entorno de inversión ha experimentado un cambio estructural como consecuencia de una crisis que "ha cambiado las reglas del juego", asegura Jiménez. Por eso, "vamos a vivir en mercados más volátiles que en los meses anteriores debido a que la confirmación del despegue del crecimiento económico hará que se empiece a descontar que los bancos centrales no van a apoyar tanto a la economía y a los mercados", asegura.

En este sentido, García añade que "en el mundo existen ahora unas bombas de relojería que son las masas monetarias que hay por las políticas de los bancos centrales y si se produce una normalización de la economía puede producirse una rápida subida de la inflación", explica el experto. "Sin embargo, los momentos económicos de cada región son distintos y en Europa esta situación de crecimiento todavía está lejos de que ocurra"", aunque no espera medidas adicionales por parte del Banco Central Europeo (BCE).