Mediapro encarga a Rothschild refinanciar 500 M de deuda por debajo del 11% actual

Mediapro ha salido al mercado para tratar de mejorar su balance, golpeado por la subida de los tipos de interés. La compañía audiovisual controlada por el grupo chino Orient Hontail y dirigida por Tatxo Benet ha contratado a Rothschild para buscar nuevos acreedores con los que rebajar el coste del préstamo de 500 millones de euros. La productora de LaLiga, que hace unos meses sufrió la salida de Jaume Roures, uno de sus fundadores, paga actualmente hasta un 11%.

Este interés, de los más altos del mercado, se fijó en el acuerdo de financiación que Mediapro firmó son sus acreedores en julio de 2022. Un momento en el que la compañía audiovisual había entrado en impago al no poder hacer frente a la deuda. El grupo, dirigido en ese momento por Roures, sufrió los efectos de la pandemia, que redujeron de forma relevante sus ingresos y su generación de caja.

La solución se estructuró mediante una ampliación de capital de 620 millones suscrita en su totalidad por Orient Hontai a través de Southwind Media Holdings Ltd, que pasó de tener el 53% de las acciones al 85%. Este aumento de la participación fue en detrimento de Benet y Roures, que en ese momento tenían el 12% del capital cada uno y se quedaron con apenas un 4% de forma individual.

La operación se ejecutó mediante una combinación de aportación en efectivo de 503 millones y la capitalización de un préstamo de 117 millones concedido de forma anticipada por el grupo asiático en diciembre de 2021 para solventar los problemas de liquidez. Finalmente, el balance de Mediapro quedó con un único tramo bancario amortizable por importe total de 500 millones de euros de nominal con vencimiento final el 28 de julio de 2027.

De esa cantidad, el 14% del capital tiene que ser amortizado anualmente en importes crecientes durante los cuatro primeros años, empezando en julio 2023 y con pago final o 'bullet' en 2027 por la cantidad restante. El tipo de interés aplicable a este tramo es de Euribor + 7.5% anual. Dado que el índice de referencia cotiza actualmente al 3,70%, el precio para Mediapro se eleva hasta el 11,02%. Rothschild, que fue el asesor de la compañía en su proceso de rescate, quiere rebajar este tipo de interés para reducir los costes financieros.

Este elevado tipo de interés se come, por tanto, gran parte de la caja que genera el grupo audiovisual, que en 2023 cerró con una facturación de 1.282 millones, un 5,9% más que en el año precedente. El resultado bruto de explotación o Ebitda fue de 182 millones, con una caída del 3,70% repecto a los 189 millones previos. La compañía todavía no ha desvelado la última línea de la cuenta de resultado, que en 2022 reflejó unas pérdidas de casi 70 millones. Durante la pandemia, los números rojos llegaron a ser de 523 millones.

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Agustín Marco

La deuda de Mediapro cuelga de una sociedad en Luxemburgo, denominada SubCalidora 2, S.a.r.I., cuyo accionista principal es SubCalidora 1, S.a.r.l, que a su vez es propiedad de Calidora Investments, la matriz del grupo audiovisual. El mayor acreedor es Pacific Investment Management Company (Pimco), la mayor tenedora de valores de renta fija del mundo, que asumió el riesgo de financiar a la compañía en un momento en el que todos los bancos españoles se retiraron del préstamo. Pimco es, también, el acreedor más relevante de Prisa.

La recapitalización de la compañía por parte de su accionista chino y la mejora del negocio tras la pandemia ha favorecido que agencias de calificación de rating como Fitch haya valorado la salud financiera del balance. En octubre, esta firma destacó el confortable calendario de la deuda, la fuerte posición de caja y la renovación del contrato de producción con LaLiga, de la que depende una buena parte de sus ingresos. No obstante, su rating sigue siendo non investment grade o bono basura.