Indra lanza la venta de una mayoría de Minsait con un valor mínimo de 1.500 M

El consejo de administración de Indra ha aprobado formalmente la contratación de varios bancos de inversión para lanzar oficialmente la venta de Minsait, su filial de tecnología. La compañía participada en un 28% por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) ha invitado a Bank of America, Citi, Morgan Stanley y JP Morgan, entre otros, a que presenten esta semana sus propuestas para desprenderse de una participación de su negocio digital, que podría llegar a una valoración de 1.500 millones de euros.

Así lo aseguran fuentes financieras a las que se ha dirigido Indra, que previamente había recibido indicaciones de interés de varios fondos de capital riesgo, como Cinven y Bain Capital. Estos ‘private equity’ han transmitido a Marc Murtra, presidente del grupo, que Minsait tiene un valor distinto en función de si se vende una mayoría o una minoría, decisión que hasta la fecha no había adoptado el consejo de administración.

Según otras fuentes, Indra se ha decantado por la primera opción, ya sea mediante una venta directa de al menos un 51% del capital o diferida, es decir, el traspaso inicial de aproximadamente un 30% y posteriormente, un mínimo del 21% adicional. Esta última opción es la que más gusta en el consejo de Indra, debido a que la primera obligaría a la matriz a desconsolidar desde el punto de vista contable el beneficio operativo de la filial, que aporta 214 millones de ebitda, la mitad del resultado operativo del grupo.

En cualquier caso, el grupo participado por SEPI, Amber Capital (7,2%), Sapa Placencia (7,9%) y Escribano Mechanical and Engineering (8%) sabe que para maximizar el valor de Minsait necesita desprenderse de una mayoría del capital, un dinero esencial para financiar el crecimiento en el área de defensa y espacial, las dos grandes apuestas de la sociedad en su nuevo plan estratégico.

En cualquier caso, el grupo sabe que para maximizar el valor de Minsait necesita desprenderse de una mayoría del capital

Otras fuentes apuntan que el mandato que se va a dar a AZ Capital, la boutique catalana dirigida por Jorge Lucaya, próxima a Murtra, y a otro banco de inversión estadounidense, es muy abierto para que sean los asesores seleccionados los que expongan al consejo las mejores alternativas para los accionistas. Una de ellas es la escisión y venta en paralelo del negocio de pagos, por el que Indra ha recibido ya varios acercamientos. Pero en el seno de la compañía hay dudas sobre si esa desinversión en solitario restaría valor a la operación global de Minsait, cuya tasación va, dependiendo del formato que se elija, desde los 1.200 hasta los 1.800 millones.

La gran apuesta de Apax

Hasta el momento, según fuentes próximas a la operación, Apax Partners, que en España es accionista relevante de Idealista, es el que ha mostrado el mayor interés por tomar una participación mayoritaria de Minsait. Pero el private equity británico está dispuesta a tomar un paquete minoritario creciente si el consejo de Indra se decantase por una transición ordenada hasta que el grupo desarrolle la nueva división de satélites, anunciada también en el plan estratégico.

Para construir esta nueva apuesta, Indra necesita la entrada de dinero nuevo, ya sea mediante una desinversión de Minsait o a través de una ampliación de capital. Porque el objetivo, para entrar con determinación en el negocio de satélites, es comprar Hispasat a Redeia, empresa también bajo el radar del Gobierno, tal y como reconocieron tanto Murtra como De los Mozos en el reciente Investor Day. Esta inversión puede ascender a 1.300 millones de euros, según el dinero que está pidiendo la empresa pública de redes.

Indra, que apenas tiene deuda, puede afrontar esta adquisición con los recursos que consiga de Minsait, más financiación bancaria o una ampliación de capital. Especialmente ahora que sus acciones están en el nivel más alto desde 2007, 17,97 euros a cierre de ayer, un 8% por debajo del máximo histórico intradía que marcó el 4 de febrero pasado.