Pallete promete proporcionalidad en el consejo de Telefónica tras la entrada de SEPI y la saudí STC

José María Álvarez-Pallete se enfrenta este viernes a la junta general de accionistas de Telefónica más relevante desde que fue nombrado presidente hace ahora dos años. El primer ejecutivo de la operadora tendrá enfrente a dos nuevos inversores estatales que han anunciado su intención de comprar, entre los dos, hasta el 20% del capital y tener sus correspondientes asientos en el consejo de administración. Según fuentes internas de la compañía, el directivo aprovechará la ocasión para transmitir las líneas rojas en lo referente a la independencia en la gestión, con el fin de evitar que la política se adueñe del órgano de gobierno de la operadora.

Estas mismas fuentes agregan que Pallete dará la bienvenida a Saudi Telecom Company (STC), así como a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), los dos vehículos usados por monarquía de Arabia Saudí y por el Gobierno de Pedro Sánchez para comprar sendos paquetes del 10% del capital. De esta forma responde al interés mostrado por ambos inversores institucionales.

Cuando el inversor árabe comunicó la adquisición en septiembre de 2023 calificó la aproximación de "amistosa", además de resaltar "su apoyo al equipo directivo, a la estrategia de Telefónica y a su capacidad para crear valor". Cuando lo hizo el Estado en diciembre, afirmó que "la compañía manifiesta que continúa enfocada en la ejecución del Plan Estratégico 2023-2026", sin añadir ningún adjetivo sobre la afabilidad o no de Moncloa.

En la junta de este viernes, Pallete va a resaltar el interés que Telefónica suscita entre los inversores y abrirá los brazos tanto a STC, con cuyos representantes se ha reunido en varias ocasiones, en Madrid y en Riad, como a la SEPI, con la que hasta ahora no ha tenido una interlocución directa. Pero, al mismo tiempo, va a marcar las líneas rojas para que la gestión de Telefónica siga en manos de su equipo directivo, sin influencias políticas.

Pallete va a resaltar el interés que Telefónica suscita entre los inversores y abrirá los brazos tanto a STC como a la SEPI

Por ello, el presidente de Telefónica hará énfasis en que la compañía va a seguir trabajando en conseguir las mejoras prácticas de gobierno corporativo para mantener un consejo de administración que "represente fielmente la estructura accionarial". Todo un aviso a navegantes, ya que pese a las entradas de la SEPI y de STC, más las participaciones del 5% de Criteria Caixa y de BBVA, respectivamente, el 70% del capital del grupo seguirá en manos de inversores particulares.

Por ello, Pallete pretende que la representación del Estado y de Arabia Saudí en el órgano de gobierno se limite a la parte proporcional que les corresponde. Es decir, un solo consejero, ya que para tener dos tendrían que tener una participación superior al 13%. Con los actuales estatutos de Telefónica, para tener un asiento se necesita disponer de un 6,7% del capital. Pero los dos vehículos públicos podrían esgrimir que tanto Criteria Caixa como BBVA están sentados en la mesa con tan solo un 5%, si bien el 'universo Caixa' podría esgrimir también el 2,5% en manos de CaixaBank, entidad de la que el holding inversor es máximo accionista, con un 32% del capital.

Según estas fuentes, STC no lo va a hacer, tal y como le han transmitido a Pallete en las recientes reuniones mantenidas con los máximos responsables árabes. Pero el Gobierno de Pedro Sánchez, dado "el interés estratégico de Telefónica para España", ha deslizado que le gustaría disfrutar de la misma representación proporcional de la que gozan 'la Caixa' y la entidad financiera presidida por Carlos Torres. Es decir, dos asientos.

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Para ello, otras fuentes indican que los planes de Moncloa son pedir la convocatoria de una junta extraordinaria de accionistas para antes del verano, en la que se incluya la ampliación del número de consejeros, que pasaría de los 15 actuales a 17. Pero Pallete ha cerrado, de momento, esa puerta y ha decidido que este viernes el tamaño del órgano de gobierno se mantenga inalterable con la renovación de los cuatro puestos a los que les vence el mandato. Por lo tanto, si SEPI y STC reclaman un asiento, será en sustitución de algunos de los miembros actuales.

De esta manera, el presidente de Telefónica, que en su discurso destacará la mejora de los ingresos y de la generación de caja, así como la retribución al accionista, quiere garantizar la independencia del consejo de administración y del equipo gestor. Dos asuntos esenciales para que los grandes inversores institucionales, a través de los llamados 'proxies', avalen y voten a favor del informe de gobierno corporativo y de la administración de la sociedad en la junta general.