Silver Lake paraliza la venta del megabufete Lexer tras recibir varias ofertas a la baja

Se paraliza una de las grandes operaciones del mundo financiero y legal. El fondo Silver Lake, dueño en España de Grupo BC, ha decidido rechazar las ofertas recibidas por su filial Lexer al haber quedado por debajo de sus expectativas. Este inversor esperaba tener sobre la mesa entre 130 y 150 millones, y finalmente las propuestas se situaron en torno a los 100 millones, según fuentes financieras consultadas por este medio.

Los interesados fueron el fondo norteamericano JC Flowers y el gigante de los call centers, Teleperformance, según las mismas fuentes. Otro de los candidatos del proceso, el fondo británico Pollen Street, finalmente no presentó oferta.

La venta ha sido conducida en los últimos meses por el banco de inversión estadounidense Lazard, que, según las fuentes consultadas, generó unas expectativas muy altas de precios al fondo Silver Lake, de hasta 200 millones, lo que ha complicado el proceso.

Grupo BC compró Lexer a Magnum (el fondo de Ángel Corcóstegui) en 2021 por 150 millones. La operación fue previa a la salida de este grupo de gestión e intermediación hipotecaria del fondo L-GAM, de la familia real de Liechtenstein, que vendió el grupo a Silver Lake en una operación valorada en unos 500 millones de euros.

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Jorge Zuloaga

La actual Lexer nació en 2019 con varias adquisiciones que hizo Magnum Capital: la propia Lexer —que era de Broseta—, Cobralia y Medina Cuadros. Su negocio se multiplicó convirtiéndose en socio de los bancos en la defensa en juicios masivos y en la recuperación de deuda morosa en los tribunales. Tiene 750 empleados, de los que casi 300 son abogados.

En la operación, ha pesado que está en dos mercados con incertidumbres, ya que los tribunales están empezando a sentar jurisprudencia a favor de los bancos y la morosidad no acaba de repuntar. Lexer ganó 5,8 millones en 2022, un 20% menos que el año anterior, con una cifra de negocio de casi 37 millones y un ebitda (beneficio bruto de explotación) de casi 16 millones. Según este múltiplo, las ofertas por Lexer se podrían situar entre los 130 y los 160 millones. Sin embargo, la clave para estas operaciones no es el ebitda actual, sino el esperado para los próximos años.

Perspectivas

En sus últimas cuentas, Grupo BC ya reconocía dificultades en el negocio de Lexer: "La realidad del mercado es que la ratio que mide esta variable [impagos vs. préstamos totales] no solo no se ha incrementado, sino que ha bajado debido a las regulaciones que el Gobierno ha ido implementando para ayudar al consumidor", reconocía.

Las perspectivas del sector financiero son que los impagos sigan bajos en 2024, aunque ya hubo un cierto repunte de dudosos a final de 2023 en los negocios de hipotecas y consumo. En el frente de los pleitos también se espera cierta estabilidad, pendiente de asuntos como las revolving o los gastos hipotecarios que siguen generando reclamaciones.

Tras aparcar la venta, Grupo BC seguirá centrado en mejorar la gestión de Lexer, detectar nuevos acuerdos con los que mejorar sus cuentas y buscar otra oportunidad de desinversión más adelante. Mientras, este grupo sigue enfocado en mantener su liderazgo en la gestión de hipotecas de la banca en España y otros países, un negocio que se espera repunte en 2024 tras un débil 2023, ante la bajada del euríbor, las ofertas agresivas de algunos bancos y la entrada en vigor de los nuevos avales para jóvenes.