Los March no quieren esperar un año para relevar a Florentino Pérez al frente de ACS

La oferta pública de adquisición (OPA) de la constructora alemana Hochtief AG sobre su participada australiana Leighton Holdings va a retrasar la vuelta a ACS deMarcelino Fernández Verdes, el hombre elegido para sustituir aFlorentino Pérezal frente del primer grupo español de construcción y servicios. Fernández Verdes es el actual consejero delegado de Hochtief y la legislación australiana exigeun mínimo de 71 días hábilesde permanencia en el cargoa los ejecutivos de la empresa germana como garantía de responsabilidad sobre la operación anunciada el pasado 10 de marzo.

El plazo efectivo de casi tresmeses supera en el tiempo el calendario previsto por ACS para la celebración de su próxima junta de accionistas, que será convocada esta misma semana para los últimosdías de mayo. La opción de apurar unas fechas la asamblea general de socios parece descartada una vez que el mismo Florentino Pérez ha admitido públicamente darun paso lateral en ACS para dejar huecoal que todos consideran su antiguo hombre de confianza en el negocio del ladrillo.

El presidente de ACS abundó en la información adelantada a finales de enero porEl Confidencialsobre el nombramiento de Marcelino Fernández Verdes como próximo consejero delegado de la compañía. Florentino Pérez fue incluso más allá de este anuncio y, ante la sorpresa de propios y extraños, manifestó abiertamente suintención de retirarse a la Fundación del grupo empresarialtrasladando todos los poderes ejecutivos al actual consejero delegado de Hochtief.

Lo que no dijo el todavía presidente de la constructora fue que la OPA de la filial alemana ocuparía durante un tiempo a su eventual sucesor fuera de España, de modo que el relevo, en teoría, no podrá hacerse efectivo con todas las de la ley hasta una próxima reunión anual con los accionistas. Todo ello salvo mejor opinión dealgunos consejeros que se inclinan por avanzar el proceso, facilitando elnombramiento por cooptaciónde Fernández Verdes antes de suratificación definitiva en la junta general de 2015.

La designación 'exprés’ responde al interés delGrupo March, en su calidad de primer socio de referencia de ACS, queno quiere abordar un proceso de transición tan largouna vez que la decisión parece plenamente asumida por el propio interesado. La renuncia definitiva de Florentino Pérez como presidente no está reñida conla llegada lo más pronto posible de Fernández Verdes al puesto de consejero delegado. La división de funciones es una tendencia avalada en los manuales de buen gobierno corporativo y supondría un primer paso de indudable valor para las relaciones de ACS con sus inversores institucionales.

Seis consejeros en Leighton

La OPA de Hochtief supondrá unainversión de 787 millones de eurosdespués de que la filial alemana de ACS decidiera elevar el precio final de la oferta hasta 14,56 euros por cada título de Leighton. El objetivo de la operación es ampliar hasta casi un 75% la participación en la empresa australiana que ahora asciende al 59%, consolidando al mismo tiempo unaposición de dominio en los órganos de gobiernocon seis representantes en el consejo sobre un total de diez.

ACS está obligada aapurar la rentabilidad de las filiales internacionales de construcciónque ha ido adquiriendo estos años atrás para beneficiarse más de ellas en la última línea de la cuenta de resultados consolidada. Se da la circunstancia de que el núcleo original de la actividad que se concentra en el mercado del ladrillo suponetres cuartas partes de las ventas, pero sólo representaun 60% del ebitday, si se detrae la participación de los otros socios minoritarios ajenos al grupo, la cuota del negocio de construcción se reduce amenos del 30% del beneficio.

Esta estrategia es la que inspira el aumento de la participación en Leighton precedido del llevado a cabo también contablemente en Hochtief con la amortización de autocartera. ACS dispone así de un 55% en el capital de la empresa germana que, a su vez, controlará el 75% de la australiana. En definitiva, una jugada maestra a dos bandas mediante la vieja táctica deutilizar la liquidez de las filiales para eliminar minoritarios y sin que ello aumente la deuda en la matriz española.