CCM canjea preferentes al 60% de su valor para reforzar a Cajastur

La antigua Caja Castilla-La Mancha -ahora Banco Castilla-La Mancha, propiedad de Cajastur- ha lanzado una oferta de recompra de preferentes, deuda subordinada y otros instrumentos al 60% de su valor nominal. A pesar de que eso implica una pérdida del 40% para los inversores, éstos han acudido de forma masiva porque sus títulos llegaron a valer cero tras la intervención de la caja en 2009, y todavía cotizaban a precios inferiores a los ofrecidos en el canje.

Es decir, con esta oferta Manuel Menéndez, presidente de la caja asturiana, aparece como salvador de estos inversores 'pillados' al permitirles salirse con menos pérdidas de las que sufrían. Pero el gran vencedor es el mismo, puesto que ese 40% de pérdida de sus inversores es un 40% de ganancia para la caja; es algo parecido a ponerse bajista en bolsa: si vendes un activo a 100 y lo recompras a 60, ganas 40.

Aunque no se trata de un volumen muy relevante, esos beneficios vendrán muy bien para apuntalar el capital de Cajastur, que necesita recaudar 519 millones de aquí a septiembre para cumplir los requisitos impuestos por el Gobierno. Algo que no va a tener fácil, porque aparte de ser la más pequeña de las fusiones de cajas que pretenden evitar el FROB, es la que va más retrasada en el proceso por culpa de la ruptura del proyecto de Banco Base con la CAM.

De hecho, todavía no está aprobada la segregación del negocio financiero al banco conjunto de Cajastur-CCM, Caja Extremadura y Caja Cantabria, algo que debe ocurrir en las asambleas convocadas para hoy y mañana. Además, la integración cuenta con una fuerte oposición política del PP en Extremadura y del partido de Álvarez Cascos en Asturias, aunque de momento ninguno podrá retrasar la operación.

Esta práctica de recomprar deuda en mercado a precios inferiores al nominal ha sido generalizada entre los bancos y las cajas españoles para reforzar su solvencia, en general con buena aceptación de los inversores. El caso más importante fue el canje de deuda de Bankia por 5.200 millones, aunque en ese caso el objetivo principal era alargar el asfixiante calendario de vencimientos, no mejorar el capital.