El penúltimo disgusto del FROB: Caja España y Caja3 también valen menos que cero

La Comisión Ejecutiva del FROB aprobará esta tarde las valoraciones de las entidades del Grupo 2 (las que van a recibir ayudas públicas, pero sin llegar a ser nacionalizadas). Estas valoraciones serán negativas en los casos de Ceiss (Caja España-Duero) y Caja3, al igual que lo fueron en BFA-Bankia, NovaGalicia, CatalunyaCaixa y Banco de Valencia. Esto significa que el fondo público se hará con el 100% de su capital si no salen adelante sus procesos de integración con Unicaja e Ibercaja, respectivamente. Estas valoraciones serán positivas en los casos de Liberbank y BMN. En este último, el FROB se hará con un porcentaje de capital en torno al 65%, según fuentes del mercado, aunque dependerá de la quita que sufra en las preferentes inyectadas en 2010.

 El caso más claro es el de Ceiss, donde la valoración será bastante negativa dada la necesidad de absorber contra sus fondos propios unas fuertes pérdidas provocadas por los decretos 'De Guindos' de saneamiento de la exposición inmobiliaria. Según algunos medios, estas pérdidas rondarán los 1.000 millones en 2012. Con esta valoración, los 604 millones comprometidos por el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), más los 525 millones que inyectó el FROB en 2010, darán al Estado el control del 100% de la entidad que preside Evaristo del Canto una vez que se inyecten. Como es sabido, Bruselas dio a Unicaja una prórroga en diciembre para que alcance un acuerdo de integración con Ceiss antes de que se ingrese ese dinero.

Dicho acuerdo tiene ahora como principal obstáculo el fuerte peso que pueden tener las preferentes y deuda subordinada de Ceiss (1.400 millones) en el capital de la entidad fusionada, como adelantó El Confidencial. Braulio Medel, presidente de la caja malagueña, quiere conocer de antemano ese porcentaje con exactitud para decidir si le interesa seguir adelante con la fusión, y para ello un dato fundamental será la valoración que publique esta tarde el FROB. En todo caso, la intención de Medel es intentar sacar adelante el proyecto -que se inició en marzo de 2011- hasta el último minuto, es decir, hasta que se inyecte el dinero europeo a Ceiss. Si no lo consigue, tendrá que ir a la subasta de la entidad castellano-leonesa y pujar con otros potenciales interesados.

En cuanto a Caja3, el plan de recapitalización contempla su integración en Ibercaja, donde las tres cajas propietarias del banco (CAI, CajaCírculo y Caja Badajoz) tendrán un 12% del capital. Pero este plan tiene como condiciones previas el traspaso de los activos tóxicos al banco malo la reestructuración de la entidad, que pasa por una fuerte reducción de plantilla. A día de hoy, todavía no hay acuerdo entre la dirección de Caja3 y los sindicatos, lo cual pone en peligro la operación. Ambas partes están apurando las reuniones informales antes de la presentación de un segundo ERE, que puede producirse esta misma semana, después de la retirada del primero a finales de 2012. Aquel expediente contemplaba la salida de 592 trabajadores y el cierre de 187 oficinas.

 

Si no se cumple esta reestructuración a tiempo, también saltaría por los aires esta operación. Con la valoración negativa que se anunciará hoy, los 407 millones del rescate también dejarían el 100% de su capital en manos del FROB, que tendría que asumir el control de la entidad y sacarla a subasta, como en el caso de que fracase la integración de Ceiss en Unicaja.

El lío de BMN 

 

El caso más complicado es Banco Mare Nostrum (BMN). Allí se van a inyectar 730 millones, pero ya tiene otros 915 millones inyectados por el FROB en forma de preferentes en 2010, el llamado FROB 1. Estas preferentes deben convertirse en capital con una quita -también en el caso de Ceiss-, que es motivo de disputa entre Economía y Bruselas: nuestro Gobierno quiere minimizar la pérdida para el FROB y el comisario Joaquín Almunia maximizarla para que sea más fácil devolver el dinero europeo. En todo caso, esta quita se compensará en parte con la prima que se aplique a la inyección del dinero europeo, según fuentes del sector. Estos elementos, así como la valoración que se publique hoy, determinará el porcentaje que tendrá el FROB, aunque las fuentes lo sitúan en torno al 65%.

El hecho de que la valoración del banco que preside Carlos Egea sea positiva significa que los adinerados de Murcia que suscribieron convertibles de BMN por valor de 242,25 millones no lo perderán todo. Esta valoración determinará la cuantía concreta de su pérdida, ya que también deben canjear sus títulos por acciones. Entre las grandes fortunas de la región que adquirieron esos valores estuvieron los dueños de El Pozo, la familia Fuertes, y García Carrión, los propietarios de Don Simón, de la que BMN es accionista. 

 

La situación más sencilla es la de Liberbank, que a priori tendrá la valoración más alta del Grupo 2. Además, los 124 millones comprometidos por el MEDE para la entidad que preside Manuel Menéndez se inyectarán en forma de CoCos (convertibles contingentes), no de acciones, con lo que el FROB no tendrá participación en su capital. Liberbank está en proceso de salida a bolsa, que debe culminar antes de junio, para dar liquidez a los tenedores de subordinada y preferentes (por unos 800 millones) cuando se canjeen por acciones.