Bruselas exige al Gobierno que asuma más pérdidas en el rescate de la banca mediana

Las discusiones entre la troika (Comisión Europea, BCE y FMI) y España no terminaron con la fijación del importe del rescate de la banca mediana no nacionalizada, anunciado el 20 de diciembre. Ahora vuelven a enfrentarse por las pérdidas que tendrá que asumir el FROB en BMN y Ceiss (Caja España-Duero), derivadas del dinero que inyectó en 2010 en forma de préstamo. Mientras nuestro Gobierno quiere minimizar ese impacto para el erario público, las autoridades comunitarias pretenden que este sea lo mayor posible para que sea más fácil devolver el dinero europeo.

El llamado FROB 1 inyectó como préstamo (en forma de preferentes, no de acciones) 915 millones a BMN (Mare Nostrum) y 525 a Ceiss, aparte de las cantidades mucho mayores que ingresó en BFA-Bankia (4.465 millones), NovaGalicia (1.162) y CatalunyaCaixa (1.250), con las que se suponía que apoyaba los procesos de fusión que en aquel entonces consideraba viables. El dinero inyectado en las tres últimas entidades se ha perdido completamente con la entrada de los fondos europeos hace dos semanas.

Pero no está claro qué va a pasar con los préstamos del FROB a las dos entidades medianas que no han sido nacionalizadas pero que suspendieron los test de estrés de Oliver Wyman. Las que se encuentran en esta situación, Liberbank y Caja3, no recibieron dinero público en su momento. Tal como adelantó El Confidencial en noviembre, el comisario Joaquín Almunia ha obligado al Gobierno español a que estas preferentes se conviertan en acciones, como en el caso de las entidades nacionalizadas. Pero la cuestión es cuándo y en qué condiciones debe producirse ese canje.

Existen dos posibilidades: que se convierta antes o después de la inyección de dinero europeo, fijada en 730 millones para BMN y 604 para Ceiss, lo que se conoce como pre-money o post-money. Convertir las preferentes en capital antes de la inyección (como va a ocurrir con las convertibles de BMN) implica asumir unas pérdidas mucho mayores que si se hace después. "Es como ir a curar a un enfermo cuando se está muriendo, que no sabes muy bien qué va a pasar, o hacerlo cuando ya le han operado y estás seguro de que se salva", ilustra gráficamente una fuente conocedora de la situación.

Lógicamente, el departamento de Luis de Guindos y el Banco de España prefieren que la conversión se realice post-money para minimizar las pérdidas para el contribuyente y no agravar más la factura dejada por las entidades nacionalizadas, con el consiguiente incremento del déficit público. En ese caso, las pérdidas serían similares a las de las preferentes en manos de particulares (en torno a un 40%) o tal vez ligeramente por encima. Sin embargo, Bruselas prefiere que la conversión se realice antes de la entrada del dinero del mecanismo de rescate (Mede), puesto que de esta forma el Estado español asumirá unas pérdidas mayores y será más fácil que estas dos entidades devuelvan el dinero europeo.

A esto hay que unir la desconfianza de Bruselas en las autoridades españolas a raíz del 'caso Bankia'. "Lo que no quiere es que pase otra vez lo de Bankia, que un mes después de aprobarse su último plan de recapitalización tuvo que ser nacionalizada con el mayor rescate de la historia", según otra fuente. "Tienen demasiadas malas experiencias con la reestructuración financiera española como para fiarse de que esta vez los planes del Gobierno sí van a dar resultado".

Caos entre Economía, BdE y Bruselas

Como es sabido, BMN (fusión de las cajas de Murcia, Granada, Penedès y Sa Nostra) debe intentar devolver el dinero europeo mediante una salida a bolsa antes de 2017 y Ceiss tendrá que ser subastada, salvo que alcance un acuerdo de última hora con Unicaja, que se antoja complicado. BMN tendrá un valor positivo, al igual que Liberbank -que recibirá 128 millones en forma de CoCos y tendrá que salir a bolsa mediante un listing de forma inmediata para dar liquidez a los tenedores de preferentes- y al contrario que Ceiss y Caja3, que tendrán un valor negativo. La segunda será absorbida por Ibercaja.

Las pérdidas para el FROB no son el único caballo de batalla entre España y Bruselas respecto a la reestructuración del sector financiero. Según una fuente del sector, "hay una gran disparidad en los criterios para hacer las distintas operaciones, entre Economía y Banco de España, y entre estos dos y Bruselas. En función de con quién hables, te dicen una cosa u otra, y hasta que no se pongan de acuerdo no podremos seguir adelante con la reestructuración".