Un 'rally' con derecho de admisión: los valores medianos se 'comen' a los 'blue chips'

Tras siete sesiones al alza y con los 8.200 por bandera, el Ibex 35 está cuajando, en contra de los pronósticos más escépticos, su particular rally de fin de año. Sin embargo, no todo el selectivo se está apuntando a esta 'fiesta' bursátil que, en el caso de muchos valores, sirve para maquillar las miserias acumuladas a lo largo del ejercicio. Las empresas más castigadas en bolsa son las que mejor comportamiento están teniendo en este tramo final frente a las grandes compañías que siguen en su letargo.

En las tres últimas sesiones en las que el Ibex ha metido la sexta marcha, las mayores subidas son para los constructoras, para Gamesa, Abengoa e IAG, y dos bancos medianos como Bankinter y Popular. Mientras tanto, los blue chips como Telefónica, Santander o Caixabank se quedan fuera de la reacción general. ¿Por qué este rally selectivo?

Después de Bankia, que acumula una caída del 80% en lo que va de año, a la espera de la macroampliación de capital que supondrá la nacionalización casi total del grupo, la mayor caída del ejercicio es para Banco Popular. La entidad que preside Ángel Ron se deja un 65% en el ejercicio, si bien esta semana, después de absorber el aluvión de papel provocado por el inicio de cotización del torrente de acciones procedentes de su aumento de capital, se apunta más de un 9%.

Popular es uno de los valores más castigados por las posiciones cortas. Después de la ampliación, los hedge que apuestan por una caída del banco en bolsa han visto cómo su presencia en el capital se diluye desde el 4% hasta el 0,4%. Muchos han soltado lastre al calor del éxito de una operación que arrancó con muchas dudas.

Los valores que más suben en las tres últimas sesiones tienen como denominador común que también están entre los favoritos de los especuladores, que podrían estar rebajando el peso de sus apuestas bajistas. Sacyr Vallehermoso se dispara más de un 8% esta semana, Abengoa un 18%, FCC un 11%, ACS un 12%, Bankinter un 12% y Gamesa e IAG un 10%.

Todos estos valores, a excepción de Abengoa e IAG, están entre los diez que más han perdido a lo largo de este año en el Ibex 35. Así las cosas, la pregunta es inevitable: ¿tendrá continuidad este rally?

Javier Urones, de XTB Trading, considera “estas últimas sesiones no reflejan en absoluto lo que ha dado de sí el año, y consideramos que no se sostendrá en el tiempo”. ¿El motivo al que aluden los expertos? “No hay nada que lo justifique y cuando comience 2013 el escenario tiene que verse apoyado por datos macro para que siga habiendo consistencia en las subidas”.

La predilección por los activos de riesgo en un momento de relativa tranquilidad en los mercados es otro de los factores claves para entender este rebote. Desde IG, Soledad Pellón advierte que “estamos viendo un aumento del apetito por el riesgo y, por tanto, los valores más cíclicos (constructoras y banca) están siendo los que más se están viendo beneficiados de este tramo alcista de final de año. De ahí que sea también el Ibex el índice que lidera las subidas en Europa después de ser uno de los más castigados en 2012”.

Miguel Pareja, analista de Bolsa 3, cree que a día de hoy se trata de un simple rebote más –sin perspectiva de futuro- que tiene mayor corrección en las compañías que peor comportamiento han registrado a lo largo del año. “El rally se lleva produciendo desde mediados de noviembre en índices como el Dax o el Cac, que llevan cinco semanas registrando máximos. Es cierto que el Ibex ha comenzado algo más tarde, pero el movimiento responde a la tendencia dominante”.

Por valores concretos, los expertos consideran que “compañías como Bankinter o FCC llegaron a tocar suelo el pasado verano y parten de un movimiento de recuperación previo”, añade Pareja. Tras los últimos repuntes, el Ibex ha recortado sus caídas anuales hasta dejarlas en el 3,5%.